险资迎来扩大 股权投资窗口期

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据中国保监会最新统计，截至今年5月底，保险资金运用余额达到17.02万亿元，首次突破17万亿元。与此同时，随着去年以来一系列优惠政策的出台，保险资金的使用渠道不断丰富和拓展，股权投资就是其中之一。在最近召开的保险基金股权投资和中国保险投资基金二期工作会议上，中国保监会基金司副司长Xi永春表示，保险业应努力提高股权投资能力，监管部门也将在政策上给予保险公司更多的投资自主权。

政策信号已经多次发布

中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云在上述会议上表示，股权投资已成为近年来保险资金配置的一个重要发展方向。

根据之前披露的相关数据，截至2018年4月底，保险资金运用余额中的长期股权投资为1.59万亿元，同比增长7.46%，占保险资金运用余额的10.3%。曹德云此前表示，从过去几年来，保险机构的股权资产比重稳步上升，对有效分散投资风险、延长资产期限、缓解资产负债期限错配、促进投资收益持续正常发挥了积极作用。充分发挥保险资金的优势，支持实体经济发展也具有重要意义。

自去年以来，保险基金的股权投资陆续推出了许多优惠政策。去年10月，中国保监会就修订后的《保险资金股权投资管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。此次修订调整的主要内容是停止限制金融股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，独立审慎选择行业和企业类型，加强股权投资能力和风险管控能力建设。

今年1月，为支持保险机构增加股权投资，中国保监会出台了简化股权投资计划和保险私募股权基金注册程序的规定。今年2月，银监会发布《关于进一步加强民营企业金融服务的通知》，提出加快研究取消保险资金金融股权投资的行业范围限制，规范战略股权投资的实施。

根据原中国保监会2014年发布的《关于加强和完善保险资金运用比例监管的通知》，保险公司投资的权益性资产包括上市权益性资产和非上市权益性资产，规定保险公司投资的权益性资产的账面余额总额不得高于上季度末公司总资产的30%，重大权益性投资的账面余额不得高于上季度末公司净资产。随着保险资金运用渠道的扩大，这一监管比例也有望提高。中国保监会发言人近日在接受英国《金融时报》记者采访时表示，保监会正在积极研究提高保险公司股权资产监管比例的问题，在审慎监管的原则下，给予保险公司更多的投资自主权。

巨大的机遇和挑战并存

根据中国保险资产管理协会近日发布的数据，2019年前5个月，23家保险资产管理公司共登记了83项债务投资计划和股权投资计划，其中3项股权投资计划的登记规模为52亿元。

各类资产的股权投资收益水平位居前列，股权投资的性质也符合保险资金的资产配置方向。因此，保险基金进行股权投资的内在动机并不缺乏。业内人士表示，随着规模的增长和经验的丰富，保险基金将更加注重长期投资和纯股权投资。特别是随着行业转型的深入，一些保险公司通过股权投资扩大了在养老、医疗、科技等领域的布局，为空的转型发展开辟了更大的空间。另一方面，保险资金具有长期、大规模、稳定供给的特点，可以实现跨周期配置，减少周期性波动的影响，也满足了股权投资的内在需求。

推动保险基金进行股权投资的积极意义不止于此。去年底召开的中央经济工作会议提出增加直接融资比重。推进保险股权投资有助于优化现有融资结构。国家发改委财政司司长陈洪万表示，支持包括中国保险投资基金在内的私募股权基金的发展，对于提高中国直接融资的比重具有重要作用。随着我国创新驱动发展战略的实施和创新创业目标的实现，迫切需要进一步优化资本供给结构，大力提高以股权融资为主的直接融资比重。

中国经济的高质量发展和产业转型升级的加快，也为保险资本进行股权投资提供了广阔的舞台，这也是保险资本服务实体经济的应有之义。曹德云此前表示，价值投资理念下的保险资金私募股权投资应更多关注医疗、养老、医疗、新技术、高技术、高端制造业等科技型中小企业，真正成为私募股权投资的重要参与者、投资企业发展的主要支持者、科技创新、新技术成果转化和服务实体经济发展的积极贡献者。CPIC资产副总经理程劲松也表示，在政策的大力支持下，未来保险基金应加大对实体经济的股权投资，发挥机构投资者在保险基金中的积极作用，重点支持具有市场、前景和技术优势的行业和领域，提升实体经济的质量和效率。

然而，在行业关注巨大机遇的同时，也需要关注保险基金在股权投资中面临的挑战。业内人士曾表示，保险资金在这方面的资产配置需要应对专业团队建设和风险管理经验方面的诸多挑战。Xi永春也表示，在看到股权投资比债务投资更具成本效益的同时，也应该正视保险业相对缺乏股权投资能力带来的挑战。(张乐的这幅画)