看淡美元美股 普遍建议增配新兴市场

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在年底和年初华尔街经历了许多动荡之后，全球最大的银行和资产管理公司正准备迎接历史上最长牛市结束的影响。美元和美元债券已成为大型全球机构的普遍看跌资产，它们对日本和欧洲市场普遍持谨慎态度。然而，主要机构普遍看好新兴市场的机遇，尤其是目前a股估值较低，这让许多机构认为值得买入。

2019年股市预测:

所有主要机构都对美国股市的预期持谨慎态度，对基因药物和人工智能仍持乐观态度，对欧洲市场仍有明显分歧，对日本市场也持谨慎态度。

美林和美国银行:标准普尔500指数将见顶，美国的利润增长可能放缓，但短期前景依然乐观。标准普尔500指数预计将达到或略高于3000点，然后在年底达到约2900点。在工业方面，医疗保健、科学技术、公用事业、金融和工业的分配将会增加，非必要消费品、通讯服务和房地产的分配将会减少。

巴克莱:2018年，美国股市表现优于欧洲股市。欧洲股指今年能缩小与美国的差距吗？鉴于欧洲增长水平、政治风险和欧洲股市高贝塔值的差异，这种逆转不太可能发生。

法国巴黎银行(BNP Paribas):在美国股市，预期焦点将从对高利率市场环境的担忧转向对企业业绩增长放缓的担忧，包括利润率下降和盈利能力减弱。目前，美国股票的估值将受到挑战。此外，美国股市不再处于看涨趋势，估值较低的欧洲市场可能最终会表现更好。

花旗集团(Citigroup):在股票配置方面，目前被评级为中性的新兴市场被提升了一个级别，但日本股票被降为中性，整体股票权重的配置被提升了一个级别。

瑞士信贷:展望2019年，基本判断是股票应该保持超额配置。目前处于后经济周期，成长型股票通常继续表现优于大盘。在欧洲，低迷的金融股将受益于债券收益率的上升，而在美国，平坦的收益率曲线可能会给该行业带来压力。

在投资行业，技术和医疗保健仍然是市场的焦点。投资者在2019年面临的一个重要问题是，随着虚拟现实和人工智能等新领域的兴起，科技行业的增长是否会继续保持强劲势头。第二个关键行业是医疗保健，投资者密切关注基因疗法和其他创新疗法。

全球债券市场预计在2019年:

大多数机构仍然重视美国国债和市政债券的配置，偏好中短期债券，并注重提高债券评级。日本、欧元区和其他地区的债券收益率很低。一些机构预计，美联储将在2019年维持紧缩货币政策，直到2020年才会放松。

贝莱德:就固定收益而言，美国政府债券被视为应对任何后周期风险事件的重要配置，中短期是首选。建议提高所持债券的信用评级。

法国巴黎银行:所有国家面临的主要风险是经济放缓，预计这将限制全球货币紧缩的步伐。因此，美国10年期债券的收益率不太可能上升超过3.5%，这将使美国债券的收益率曲线在2019年的大部分时间里保持相当稳定。预计随着欧洲央行宽松货币政策的结束，德国政府债券的收益率将会上升。

花旗集团:在政府债券领域，美国国债在市场反弹后被略微下调至+1，但目前的经济周期仍有利于固定收益回报。此外，欧元区外围国家的主权范围将被提升至-1级，因为意大利的风险更为严重，而2019年的政治变化可能导致利差下降。

瑞士信贷:预期美国收益率曲线变平的关键意义在于，基于美元的投资应该延长。对于日本、欧元区和瑞士等其他硬通货地区的债券来说，这些市场的收益率仍然极低，2019年的回报可能很少，甚至是负数。

汇丰:债券市场的长期风险仍然倾向于来自降息。预计美联储将在2019年两次加息后结束紧缩周期，然后在2020年放松货币政策。欧洲央行(ECB)仍保持对通胀的信心，并开始减少对经济增长的担忧。它预测，欧洲央行存款利率将在2019年9月上调15个基点。

2019年全球货币预测:

尽管美元短期内可能保持强势，但中期内可能会走软，全年保持稳定，这将为新兴市场货币带来一些支撑。欧元和日元预计将继续走强。

美林和美国银行:美元现金变得有竞争力。目前，现金收益率已经超过了标准普尔500指数60%的股息收益率。美元现金在2019年将变得更具竞争力。今年的货币策略可以归结为获取现金并以产品形式卖给用户的策略。

由于欧元和日元走强，预计美元将在2019年走弱。美元的强势在很大程度上取决于中美贸易关系的演变。如果两国关系恶化，这意味着抛售美元，买入英镑或瑞士法郎等安全货币。

法国巴黎银行(BNP Paribas):美元的强势将在2019年消退:在短期内，美国的短期实际收益率将上升，美国与其他国家之间不断扩大的利率差异可能会继续支撑美元。这股力量将继续拖累新兴市场。然而，从中期来看，随着焦点回到贸易赤字，美联储转向中性，预计美元将走弱。这应该会给新兴市场带来一些急需的缓解。

瑞士信贷(Credit Suisse):随着美联储进一步收紧货币政策，欧洲央行和日本央行将逐渐赶上货币紧缩的步伐，美元很有可能在2019年保持稳定。这将减轻需要廉价美元融资的经济负担，并帮助稳定金融市场。

摩根士丹利:据预测，美元将在2019年达到峰值，而一些欧洲货币(瑞典克朗、英镑和欧元)将表现良好。在新兴市场，中东欧、中东和非洲的货币表现良好，而墨西哥和低收益亚洲的货币则落后。

巴克莱:建议谨慎对待新兴市场。尽管发展中国家的美元债务看起来很有吸引力，但新兴市场货币对美元的下行风险更大，因此对货币敏感的资产(如本地股票和以本地货币计价的债券)可能不会像预期的那样表现良好。到目前为止，中国已经成为新兴市场的最大组成部分，波动性预计将增加，拉美也可能面临压力。

新兴市场预测2019年:

新兴市场可能在2019年成为赢家，但它们仍极易受到中美贸易紧张的影响。许多机构对中国股市的低估值持乐观态度，认为它很有吸引力，值得购买。一些机构认为，新兴市场最好保持中性的配置比例。

美国美林银行:投资新兴市场是一场赌博。由于美元疲软，新兴市场可能在2019年成为大赢家，因为它们的资产价格低，配置率低。然而，新兴市场仍极易受到中美贸易紧张的影响。巴西和俄罗斯看涨，墨西哥看跌。

汇丰:2019年新兴市场货币的前景似乎并不乐观，因为在市场防御改善的背景下，市场悲观情绪的压力有所缓解。推荐货币包括亚洲人民币、印尼盾和菲律宾比索。、新加坡元和泰铢；欧洲的捷克克朗；巴西里拉在拉丁美洲等。

摩根大通:是时候买入新兴市场了。美国与世界其他地区的经济增长差异将达到顶峰，这可能会限制美元的强势。具体而言，新兴市场股票目前的交易价格甚至低于2015年至2016年的低点，当时中国的情况甚至比现在还要糟糕。

华尔街:中国股票的估值很有吸引力，因为它们的交易价格在历史上相对较低。如果中国政府在经济低迷时期采取积极的财政政策，中国股市将会反弹。

摩根士丹利:新兴市场的固定收益将是利润来源之一。货币前景的改善意味着应该更多地关注新兴市场的本币，而不是硬通货。

就股票而言，新兴市场和日本是最受欢迎的地区，而美国仍然是最不受欢迎的地区。就债券而言，它们更倾向于新兴市场的主权债券，而不是发达市场和证券化市场的债券。

拉塞尔投资(Russell Investment):新兴市场的股票是被推荐的，但贸易摩擦的威胁、中国经济的放缓以及美元的进一步走强使它们保持在一个中性的分配比例。投资者对新兴市场的情绪变成了负面的强烈反向信号，这将是增加新兴市场配置的一个原因。

2019年商品预判:

机构普遍预计，2019年油价和金价将上涨，而大宗商品价格将受益于后期经济周期的支撑。只要中国最重要的大宗商品需求保持不变，周期性大宗商品就应该继续得到支持。

美国美林银行:商品前景略微乐观。预计2019年布伦特和wti原油价格将分别达到平均每桶70美元和59美元。在金属方面，由于中国经济的下行风险，我们对铜持谨慎态度。预计金价平均将升至每盎司1296美元，但在双赤字和中国的刺激措施的推动下，金价最高可能升至1400美元。

法国巴黎银行:油价反弹，整体通胀上升。尽管最近油价有所调整，但预计未来6个月油价将会上涨，布伦特原油价格将在第二季度达到每桶82美元。

花旗集团:在油价大幅下跌后，能源从下调评级中恢复至中性。将贵金属评级推至+1。

瑞士信贷:只要中国最重要的大宗商品需求保持不变，周期性大宗商品就应该继续得到支持。

摩根大通:布伦特原油价格将在每桶55美元至75美元之间波动，金价将升至每盎司1400美元，贱金属价格将在今年上半年上涨，第二季度下跌。