美元多方面遭遇抛压，对冲基金两年来首次看跌美元！美联储政策料对通胀率持

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汇通。8月18日，美元对一系列货币的汇率进一步下跌，创下两年多来的新低。此前，美国债券收益率下降、美国经济数据疲弱和避险需求降温的三重打击，导致整个美元被抛弃。科技股的复苏增强了乐观情绪。此外，美国国债收益率的下降和美国制造业调查数据的疲软，导致许多交易员坚持持有空对美元的偏见。上周，美元的空净头寸增加到2011年5月以来的最高水平，然后空净头寸进一步增加。周二(8月18日)，美元对一系列货币的汇率进一步下跌，达到两年多来的新低92.47。美国债券收益率下降、美国经济数据疲弱和避险需求降温的三重打击，导致整个美元被抛弃。科技股的复苏增强了乐观情绪。此外，美国国债收益率的下降和美国制造业调查数据的疲软，导致许多交易员坚持持有空对美元的偏见。上周，美元的空净头寸增加到2011年5月以来的最高水平，然后空净头寸进一步增加。

就数据而言，纽约联邦储备银行8月份的制造业指数从7月份的17.2降至3.7，远低于调查估计的15；住宅按揭贷款的拖欠比率亦录得最大的季度升幅；将贷款违约率长期维持在高水平可能会损害银行体系，这可能会阻碍美国经济的复苏。

美联储即将宣布货币政策评估的结果

美联储将很快披露它将如何对美国货币政策进行微妙但意义深远的改革，或者正式宣布对通胀采取更宽松的观点。除了在疫情期间帮助拯救美国经济，美联储还将在2020年完成其有史以来第一次对货币政策双支柱目标的评估，评估结果最早可能在今年9月公布。

贝伦伯格资本市场(berenbergcapitalmarkets)驻美国和亚洲首席经济学家米奇·利维(Mickeylevy)表示:“这将向市场发出一个明确的信号，即美联储不仅会暂时容忍2%以上的通胀率，而且会赞同这样做，并将朝着这个方向努力。”

接受采访的其他几位经济学家也做出了完全相同的预测，并一致认为许多美联储官员几个月来一直在推行这一策略。投资者也有同样的期望。

衡量未来十年预期年通胀率的10年期收支平衡率从3月份的0.47%反弹至1.66%。

美国银行财富管理公司(u.s.bankwealthmanagement)高级证券投资策略师兼固定收益研究主管比尔默茨(Billmerz)表示:“通胀预期上升，部分表明市场开始预期美联储会改变。”

美联储本周发布的7月28日至29日联邦公开市场委员会会议记录可能会透露更多有关美联储何时以及如何完成评估的细节。美联储对通胀控制模式的调整听起来微不足道，但意义重大。

2012年，美联储首次宣布将通胀率目标定为2%。美联储官员认为，这意味着无论通胀率比目标低多少，也无论比目标低多长时间，他们都将始终坚持2%的目标。

然而，美联储支持的通胀率目标未能达到，自推出以来平均只有1.4%。

这对美联储来说是一个令人头痛的问题。再加上经济增长缓慢，这意味着利率一直处于历史低位。这削弱了美联储抵御未来经济下滑的能力，使经济下滑幅度更大、持续时间更长，并导致更多的失业和更多企业被毁。

当前由流行病引起的经济衰退就是一个很好的例子。危机爆发时，美联储基准利率的目标区间下限仅为1.5%。3月份，官员们仅两次将利率降至接近零的水平，但这远远不足以应对自大萧条以来最严重的衰退。

美联储再次被迫大量购买债券，以稳定市场和降低实际借贷成本。尚不清楚这些措施将如何证明有效。

然而，甚至在新型冠状病毒进入美国之前，这个问题就变得明显了。2020年初，许多美联储官员认为，最好将通胀率推高至目标水平以上，这样随着时间的推移，平均通胀率将达到2%。

美国银行(Bank of America)全球经济研究主管伊泰哈里斯(Ethanharris)表示:“美联储需要认识到，存在一个通胀周期，在这个周期的后期过度通胀是有道理的。”

美国资产的吸引力已经下降，对冲基金两年来首次看空美元

自2018年5月以来，对冲基金首次看空美元，这表明这种全球储备货币的夏季下跌将会持续。

自3月下旬以来，美元一直承受着越来越大的压力，因此前美联储(Federal Reserve)承诺提供无限的流动性，以支持受COVID-19大流行影响的经济。央行的近零利率政策和资产购买也将通胀调整后的10年期国债收益率压低至历史低点，这降低了美国资产的吸引力。

在该病毒引发的最严重的市场动荡期间，由于大量投资者涌入避险资产，衡量美元走强的美联储指数在3月下旬创下新高。由于有迹象表明其他主要经济体正在更好地应对疫情，该指数已经下降了约7%。

巴克莱(Barclays)和萨克斯(saxo)表示，美元可能暂时获得一些支持，因为美国刺激方案谈判陷入僵局，这让投资者更加厌恶风险。

然而，目前还不清楚美元的反弹是否会持续，尤其是在美国总统大选临近、美联储(Federal Reserve)有望至少在明年年底之前将政策利率维持在当前水平的时候。

对冲基金avmglobalopportunityfund的创始人Ashvinmurthy指出，“长期的下降趋势是显而易见的，特别是与那些正在实施量化宽松并经历较好复苏的国家相比，这种趋势可能会有所调整，但这将是在反弹时卖出美元的机会。”

中信证券(CITIC Securities)固定收益研究主管张明在周二的报告中表示，从短期来看，货币宽松政策带来的美元下行趋势可能已被分阶段调整，短期内不应高估美元。从长期来看，美联储的无限制量化宽松政策可能会带来全球货币体系的变化，这将对美元的地位产生一定的影响。欧盟财政一体化的近期趋势可能对美元构成一定的挑战。