煤电价格联动即将谢幕 电力行业格局面临重塑

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平安证券认为，连续两年降低下游销售的一般工商电价只是一种奢侈，提高上游发电侧上网电价只是一种奢侈，煤电价格联动机制可能名存实亡。

9月26日召开的国务院常务会议指出，从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，网上基准电价机制将转变为“基准价格+波动”的市场化机制。

煤电价格联动机制由来已久。2004年12月，国家发展和改革委员会发布了《关于建立煤电价格联动机制的意见》，要求加强煤电价格监测，稳步实施煤电价格联动，合理调控煤炭价格，加强对煤炭价格的监督检查。

这一机制的背景是，燃煤发电机组占中国总装机容量的50%以上，总发电量的60%以上，而燃料成本约占燃煤发电机组运行成本的70%。煤炭价格的变化对空.机组的边际利润有着巨大的影响

煤电价格联动机制着眼于理顺煤电价格关系，促进煤电产业全面、协调、可持续发展。上述意见还提出了上网电价与煤价联动、销售电价与上网电价联动、电价联动期确定等措施。

据统计，煤电联动调整机制建立后，截至2015年，煤电联动经历了20个调整窗口期，其中全国范围内燃煤发电机组上网基准价格调整11次，其中因煤电联动明显调整8次；这8次中，有6次上调，2次下调。

鉴于截至2015年煤电联动调整机制的运行情况，平安证券认为煤电联动的实施与国民经济运行没有很强的相关性，主要因素取决于煤炭价格的变化，只有部分非政策因素根据实际情况进行灵活调整。

记者注意到，2015年12月，国家发展和改革委员会发布了《关于完善煤电价格联动机制的通知》，调整了已实施12年的煤电价格联动机制，明确了严格按照煤电价格联动机制确定燃煤机组上网基准价格和销售价格的计算公式。

从新机制的运行情况来看，2017年是新机制的第一个窗口期，但实际上并没有触发新机制的实施条件。当时的一个特殊情况是，煤炭价格在2016年年中开始快速上涨，在半年时间里上涨了近一倍，火电企业基本处于整体亏损状态，后来由于政府部门的调控有所缓解。

2018年是新机制的第二个窗口期。根据平安证券的数据，从2018年1月1日起，燃煤机组的平均上网价格理论上应比2017年7月1日调整后的基准价格提高约3.67美分/千瓦时。然而，由于2018年工商电价下调10%，煤电联动在此搁浅。

由于2018年动力煤价格较2017年进一步上涨，2019年1月1日起燃煤机组平均上网价格应比2017年7月1日调整后的基准价格提高约4.40美分/千瓦时。然而，一个不容忽视的因素是，2019年政府工作报告再次提出“一般工商业平均电价将下调10%。”

平安证券认为，连续两年降低下游销售的一般工商电价只是一种奢侈，提高上游发电侧上网电价只是一种奢侈，煤电价格联动机制可能名存实亡。

从国务院常务会议透露的信息来看，煤电价格联动机制的确走到了尽头。平安证券分析称，取消煤电联动机制的背后，是对煤电基准电价体系的挑战甚至颠覆；随着基准电价体系最终退出市场，网上竞价时代即将到来。

平安证券认为，网上竞价将对整个电力行业产生巨大影响，行业格局可能发生翻天覆地的变化，系统可能发生重组。在不同类型的能源在同一个领域发挥作用的情况下，水电和核电在成本上更具优势，将比煤电更具竞争力。

一位不愿透露姓名的行业分析师告诉记者，火力发电总量保持不变，对煤炭总需求没有影响。不过，电力价格的跌幅不应超过15%，这基本上是对发电厂的一种保障。人们担心价格战将会过于激烈，影响将会比之前预期的略小。此外，他还认为发电厂的利润将变得更加差异化。具有较强成本优势的企业将通过降价增加发电小时数，而发电的增长将弥补电价的有限下降，因此利润可能不会下降而是会上升。高成本发电厂可能会损失工时和电价。从长远来看，有利于火力发电企业生产能力的集中。取消煤电价格联动机制将有利于西部煤炭企业和长期销售比重高的企业。