国有车企“混改”按下“快进键” 新能源成主攻方向

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证券时报记者韩忠南

国内汽车市场的寒意进一步加速了国有汽车企业的整合，掀起了一波混合改革的浪潮。

近日，奇瑞汽车、长安汽车(000625)、一汽付伟(600742)等多家汽车公司纷纷披露整合计划，混业改革成为近期行业内最热门的话题之一。有业内人士认为，2019年汽车产销持续下滑将导致行业竞争加剧，相关企业的混业改革将进一步增强企业的抗寒能力。

中国社会科学院工业经济研究所研究员赵英表示，规模和影响较大的汽车企业整体混业改革，对于加快全行业混业改革具有示范意义，是一个里程碑式的开端。

国有汽车企业加快混合改革

最近，两家国有汽车公司报道了混合改革。12月4日，长安汽车宣布全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司(以下简称长安新能源)计划引进4名战略投资者，上市公司所持长安新能源股份将从100%稀释至48.95%。

同一天，长江证券交易所的公告显示，奇瑞控股和奇瑞汽车共同接受青岛五道口新能源汽车产业基金注资144.5亿元，第一大股东变更股权。奇瑞控股前最大股东芜湖建投的持股比例从40.1%降至27.68%；奇瑞控股是奇瑞汽车的最大股东，持股比例为32.48%。12月4日达成交易后，青岛五道口间接成为奇瑞汽车的最大股东。

两家大型国有汽车公司同时进行混合改革，在业界引起轰动。几乎与此同时，汽车行业的另一家上市公司也走上了混合改革的道路。不久前，一汽付伟(600742)宣布，公司最大股东一汽集团拟通过协议转让将其持有的一汽付伟5%的股份转让给亚东投资。转让完成后，吉林省国资委将成为公司的实际控制人。

集群整合使混合改革成为最近业界最引人注目的关键词。混合改革，称为混合所有制改革，旨在引入私人资本，以促进生产力的发展。2013年，党的十八届三中全会将发展混合所有制经济确立为国有企业改革的新方向。2018年，国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)发布了《关于国有企业改革双百行动中企业选择的通知》，进一步推进混合改革。在今年的全国人大会议期间，国务院国有资产监督管理委员会再次就混合改革发表了重要声明。

据长城证券(002939，诊断学)发布的一份报告显示，目前中央企业及其子公司的混合改革按家庭比例已经达到70%；截至2018年底，中央企业所有者权益总额19.9万亿元，其中国有资本12.7万亿元，社会资本7.2万亿元，占总所有者权益的36%。

国有企业混合改革的路径可以分为整体上市、民营企业参与、国有企业并购、职工持股等几种方式。在过去的几年里，大量汽车行业的上市公司率先实施限制性股票或股票期权激励计划进行混合改革。2018年，长安、一汽、东风这三家汽车行业的核心企业，通过引入战争投资、并购和股权激励，继续推进混合改革。其中，北汽新能源的借壳上市和东风汽车(600006，证券交易所)对其零部件企业的整合是行业内典型的混合改革案例。

2018年底，国家发展和改革委员会颁布了《汽车产业投资管理条例》，明确提出:进行混合所有制改革，促进国有汽车企业与其他类型企业的强强联合，形成世界级汽车企业集团。至此，汽车工业的混合改革迎来了纲领性的宏观指导。

中国科学院中国创新战略与政策研究中心研究员王小明表示，国有汽车企业决策缓慢、创新不足，制约了未来的市场竞争力。混合改革可以盘活国有企业资产，增强创新能力的作用。

然而，在国内汽车产销持续下滑、市场整体趋冷的背景下，国有汽车企业的混业改革释放出了不同的信号。一位不愿透露姓名的业内人士表示，混合改革是大势所趋，其目的是实现国有资本的增值和保值；在汽车产销量持续下滑的背景下，国有汽车企业通过混合改革更有利于增强竞争力和增强抗寒能力。

这一新趋势迫使国有汽车公司进行转型

国有汽车企业的混合改革既有内因，也有外因，尤其是当电气化和智能化的趋势蔓延到汽车行业时，自我改革的动力就显得尤为显著。上述知情人士表示。

梳理近年来国有汽车企业混合改革的实例，可以发现新能源汽车领域已经成为混合改革的重点。2016年3月，北汽集团全资子公司BAIC新能源开始增资扩股，实施a股融资，正式开启混业改革之路。2018年9月27日，BAIC新能源通过借壳方式在a股上市，成为中国首家在a股上市的新能源汽车企业。

长城证券认为，BAIC新能源通过上市进行的混业改革不仅拓宽了资本渠道，而且从质的方面提高了品牌影响力。

长安汽车的混合改革之路也将立足于新能源领域。2018年5月，长安汽车成立了全资子公司长安新能源。同年8月，长安汽车宣布，为适应新能源汽车业务的发展，公司计划对内部资产进行重组，将部分与新能源业务相关的资产和部分相关业务及人员转移至全资子公司长安新能源。转让资产的总资产约为11.35亿元。随后，长安汽车开始以增资扩股的形式引入战略投资者。

最近，长安汽车发布了最新的混合改革计划。太平洋证券(601099)表示，长安新能源混合改革方案实施后，长安汽车其他非核心资产预计将陆续进行混合改革，这更有利于长安汽车专注主营业务，提高上市公司的经营效率和盈利能力。

显然，除了冷抗之外，国有汽车企业加速混合改革也是为了加快新能源汽车领域的布局。12月3日，工业和信息化部公开征求《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)意见。根据征求意见稿，到2025年，新能源汽车的销量将达到25%左右。这比今年10月公布的规划文件中提到的20%的目标高出5个百分点。

全国乘用车市场信息协会秘书长崔东树认为，销售目标的增长将进一步加强未来新能源汽车的主导发展，汽车新四化等新动向的深化也将迫使企业做出改变。

此前，国务院发展研究中心原副主任、研究员侯云春在论坛上指出，新一轮技术革命为国有汽车企业改革提供了新的活力。目前，国有汽车企业的改革比以往任何时候都更加严峻，比任何其他行业都更加紧迫。

混合改革后如何走这条路？

所谓混合改革的目的是引导国有企业和民营企业实现资本和管理的强大联盟，激发国有企业的规模、灵活性和积极性。这一前提也在一定程度上决定了混合改革的难度。此前，奇瑞的增资扩股项目已经经历了四次拍卖，整个过程充满波折。现在，奇瑞的混合改革终于尘埃落定，这引起了业界的极大关注:混合改革后该怎么走？

侯云春认为，混合改革只是一条道路和一个方向，它不是汽车公司改革的唯一形式，也不应该是最终目标。这意味着对于国有汽车企业来说，实施混合改革方案只是改革的第一步，而如何使混合改革充分发挥其作用才是最关键的。

王小明认为，混合改革必须解决体制和机制问题，引入新的公司治理结构，改变原有的缓慢决策现象，并与创新能力挂钩。

但是，业内也有人提出了另一个问题，说混合改革涉及的资本大部分是工业资本，对汽车行业缺乏了解，只能为企业提供资金，通常只能起到金融投资者的作用，对企业来说只是杯水车薪，甚至会导致混合改革。

对此，中国社会科学院工业经济研究所研究员赵英提出了自己的看法和判断。在他看来，外部资本应该减少对具体业务层面事务的参与，避免在不了解行业的情况下亲自参与。对于企业来说，也应该充分利用外部资本，而不是一个散漫的孩子。

总的来说，真正有效的混业改革应该在引进资金后结合和加强，一部分负责监管，另一部分负责运营，资本运营一起进行，员工激励一起实施，最终实现倍增效应。