北上资金单周净买入创历史第二高 外资风格转向加仓中小创

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在农历新年后的第一周，外资进一步参与了a股的反弹。比较沪深股市的资金流入量，可以看出外资改变了中小企业的投资方式，中小企业的二线白马股也进入了外资的“菜篮子”。值得注意的是，经过一波密集的商誉减值后，相关股票在假期后的第一周有一定程度的反弹。机构呼吁关注创业板历史收益的底部。商誉减值风险的进一步释放也为中小企业利用外资逢低吸纳奠定了基础。

北行资本在竞技场上的外资风格转向中小型创造

在农历新年后的第一周，外资进一步参与了a股的反弹。据统计，2月11日至15日，沪深两市沪港通基金分别买入a股约128亿元和135亿元，总净买入量达到互联互通市场运行以来单周第二大规模；从日均成交量来看，节后第一个周日的平均净买入规模几乎是春节前的两倍。

其中，2月11日至13日净购买量持续增长，2月13日交易规模达到356亿元，为今年单日最大金额，随后两天净购买量下降。

从北进资本流入深市和沪市的数量来看，外商投资方式正在向中小企业转变。数据显示，2月11日北行资本净流入为49.7亿元，其中沪港通买入16.6亿元，深交所买入33.1亿元。1月份净流入超过600亿元，2019年以来累计北行资本净流入为662.35亿元。2月11日，流入深圳市场的北行资本数量是上海市场的两倍，这表明中小创新板块的二线白马股也进入了外资的“菜篮子”。

具体来说，深交所十大上市股票中，有六家是中小板公司，即海基会、洋河、李勋精密、大足激光、大华和分众传媒，其中海基会收购1.43亿元，李勋精密收购3.11亿元，大足激光收购2.3亿元，大华收购6300万元，分众传媒收购1.27亿元。贵州茅台和五粮液继续受到北投的青睐，而洋河股份被北投以1.48亿元的价格出售。

“创造蓝筹股”最受外资青睐

从渠道的角度来看，节后，查利沪港通的净购买规模小于沪港通。然而，据统计，从2月8日至14日，中小板和创业板继续被北行资本大幅增持，其中创业板的相应增持领先于主板，行业内的重量级企业迅速增加。

此外，汇川科技增持创业板的目标排名第一。据估计，该公司在上述期间增持北行资本的规模超过4亿元，最新持股占已发行股份的6.87%。

此外，文股份、爱尔眼科、泰格制药、新伟通讯(300136)等。北行资本增加了1亿多元。总体而言，医药生物已成为创业板控股的重点，而迈瑞医疗、志飞生物、华生生物、凯丽泰等目标都已加入到该仓库中；相比之下，电子和计算机行业已经大幅缩减。

值得注意的是，经过一波密集的商誉减值后，相关股票在假期后的第一周有一定程度的反弹。机构呼吁关注创业板历史收益的底部。

据记者进一步统计，不仅市值较大的医药股受到青睐，创业板的医药股也迅速上涨。据统计，自今年1月以来，北大制药、石爻科技和五湖生物都已迅速开业。

北行资本还选择了近期的热门猪肉、苹果概念股等主题股。作为兽用疫苗股，2月11日，生物股份首次在沪港通上市，净买入9024万元。从股价走势来看，生物股在1月31日触底后持续上涨，并于2月11日收盘上涨7.43%。

天丰证券此前指出，非洲猪瘟疫情加速了养猪业的产能流失，公司估值处于历史低点。此外，2019年仔猪销量进入近年来的相对低点，母猪淘汰速度大大加快。今年，生猪产量的下降是一个高概率事件，但这种下降很难预测。此前，该公司股价对下游需求增长放缓的预期反应过度。

商誉减值风险释放了外国投资的逻辑转向

外资向中小企业投资方式的转变与商誉减值风险的进一步释放密切相关。据统计，截至2月12日，沪深两市共有2523家公司披露了2018年年报业绩预测，披露率为70.4%。其中，创业板和中小企业板的披露率均超过99%，且几乎全部被披露。根据2018年年报的业绩预测，与2017年和2018年第三季度相比，2018年年报中所有a股、创业板和中小板的业绩均大幅下降。其中，商誉减值明显拖累了中小企业2018年年报的业绩。由于上一次M&A高潮的业绩承诺期将于2019年结束，预计2018年年报将清理大部分中小企业商誉减值。

此外，2018年，监管机构对并购的政策取向发生了重大变化。2019年，可能会出现新一轮并购热潮，商誉的存量将再次提升。M&A行为有望推动中小企业业绩反弹，增强投资者对中小企业的风险偏好。

对于未来一年中小企业的整体表现，分析预测2019年将有所上升和下降。延伸并购将促进商誉的增长率，并且在早期清算后商誉减值的压力将会减少。商誉减值和商誉存量的下降可能会提高空.中小企业的绩效