越刺激越通缩？美联储计划下一次危机换个方式“撒钱”，直接汇款给消费者且

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汇通。自流行病危机爆发以来，美联储已经出台了前所未有的宽松措施来支持经济。虽然已经取得了一些成绩，但结果指出，大部分资金并没有流入消费者，而是流入了商业银行和股票市场，这引发了资产通胀。然而，这使得美国的总体通货膨胀处于弱势，而且越是令人兴奋，越是通货紧缩。考虑到印钞未能使资金流向最需要的地方，美联储正在考虑使用一种新的货币工具——衰退保险债券，它将在危机爆发时直接将资金汇给有需要的消费者。自流行病危机爆发以来，美联储出台了前所未有的宽松措施来支持经济。虽然已经取得了一些成绩，但结果指出，大部分资金并没有流入消费者，而是流入了商业银行和股票市场，这引发了资产通胀。然而，这使得美国的总体通货膨胀处于弱势，而且越是令人兴奋，越是通货紧缩。考虑到印钞未能使货币流向最需要的地方，美联储(Federal Reserve)正在考虑使用一种新的货币工具——衰退保险债券，这种债券将在危机爆发时直接向有需要的消费者汇钱，并在同一时间向家庭平均分配一定比例的国内生产总值(gdp)，从而限制经济衰退的深度和持续时间，促进经济复苏。

刺激越多，通缩越严重，储蓄越多？

在过去十年中，尽管地缘政治动荡加剧，但一个共同的主题是市场将继续运行，美联储将继续向系统注入流动性。

第二个共同主题是，尽管出现了前所未有的资产价格通胀，但以整个经济衡量的价格(至少使用有缺陷的cpi指数)将保持在低位(应该提醒的是，美联储迫切希望引发大范围的通胀，因为这是消除数万亿超额债务的唯一途径，但迄今为止它还没有这样做)。

美联储(Federal Reserve)未能实现通胀目标，引起了经济组织的广泛批评，尽管一些市场参与者早在6月份就指出，通缩现在是美联储非常规货币政策的直接结果，因为回报率下降了，支出倾向也下降了。

换句话说，美联储刺激通胀的努力越多，通缩和储蓄就越多。

简而言之，自美联储推出量化宽松和负利率政策以来，它一直在努力“解决”这一局面，同时吹起了巨大的资产价格泡沫。

所创造的货币最终没有流向消费者，因此也没有提高通货膨胀

最近，由于接受其偏好的刺激方案未能提振整体经济，美联储(Federal Reserve)表示，责任应归于货币政策的中间方式，尤其是创造超额准备金的方式，这最终导致资本流入商业银行，而非进入消费水平。

在疫情的限制性措施导致美国经济陷入衰退后，美联储试图缩短这一过程，并与财政部一起推出了“直升机撒钱”。这些资金通过工资保护计划直接转移到美国公司，并通过每周600美元的紧急失业救济直接转移到消费者手中。然而，随着失业援助在7月份结束，并且由于民主党和共和党在下一步将实施哪些财政刺激措施上存在分歧，消费者层面的直接援助有被中断的风险。

不幸的是，即使经济迫切需要大规模的流动性，由美联储和财政部(现在美国在准mmt体系下运作)创造的资金也不会流向最需要它的人:最终消费者。

美联储应对这一问题的新工具——衰退保险债券

对两位前美联储官员的采访显示，他们提议创建一种货币工具，他们称之为衰退保险债券。这种工具可以使用数字来支付一些预付款，这些预付款将立即电汇给美国人。

这两位前美联储官员是西蒙波特，他领导了纽约联邦储备银行的市场小组，也就是说，他曾担任美联储的衰退保护小组的负责人多年。在联邦储备委员会工作了八年的创新者朱利亚科罗纳多集思广益，为美联储面临的最关键、最困难的问题提供解决方案，即迅速为最需要资金的人筹集资金。

科罗纳多解释了这些细节，国会将授权美联储提供额外的支持工具——例如，在经济衰退期间将gdp的1%(一次性平均分配)分配给家庭。拒绝保险债券将是零息证券，是基本上处于等待状态的家庭的一种或有资产。激活这一工具的条件可能是利率接近零利率的下限，或者正如经济学家克劳迪亚姆所建议的那样，失业率上升0.5个百分点。美联储随后将激活这些证券，并将这些资金存入数字账户。

波特还解释说:“国会花了太长时间才把钱给人民，这太愚蠢、太沉重了。”我们需要一个独立的基础设施。美联储可以快速购买债券，而无需进入私人市场。例如，在3月15日，美联储可以说当前利率为零，我们已经激活了多少债券，我们将跟踪失业率——如果超过这个水平，我们将购买更多。这些债券将进入美联储资产负债表的资产部分。”

简而言之，这就是美联储在下一次危机中刺激经济的方式，希望绕过建立储备的过程:它将使用数字现金应用程序(这解释了为什么美联储最近痴迷于加密货币和数字现金)将资金直接转移给美国消费者。

可以肯定的是，美联储将如何“出售”这种直接向世界其他地区和更广泛的美国人民转移资金的方式已经形成:正如科罗纳多解释的那样:“从宏观经济的角度来看，这是支持支出和信心的最有效方式。”对失业的恐惧是经济衰退的加速器。人们正在失去工作或担心失去工作。他们非常厌恶风险。通过向消费者提供资金，你可以限制衰退的深度和持续时间。

事实上，美联储在过去十年的货币政策调整中遗漏了一件事——当美联储把钱给那些最有可能消费的人——消费者时，通胀的火花最终会出现。

科罗纳多说，衰退保险债券可能会产生真正的通货膨胀。这不仅有利于避免负利率，也有利于建立更健康的利率市场和更健康的收益率曲线。

她还表示，鉴于英格兰银行关于数字现金的提议，许多人都谈到了货币融资的必要性，即利率工具在低增长和低信贷增长的经济体中无效。“直升机撒钱”(直接支付给公众)已经回到了米尔顿弗里德曼时代，但美联储前主席本伯南克再次提到了这一点。一些人建议通过财政刺激来实现这一目标。然而，我们认为直接面对消费者比艰难地通过金融程序更有效。

尽管一些分析师认为衰退保险债券不能取代财政政策。因为从财政的角度来看，例如，在目前的情况下，为失业者提供失业保险和其他援助给医疗服务提供者是合理的。

然而，波特表示，美联储无法就财政转移支付的分配做出决定。现在，它被迫根据财政部的信用做出分配决定，因为我们认为这种情况是如此独特，以至于私营部门无法自己做出这些决定。最简单的方法是一次性付清，而不是像国会那样。我们将采取直截了当的货币政策，即任何符合要求的人都应该获得同等数量的债券。