【研报掘金】收储预期叠加供需紧张下半年钴价有望继续走高 机构看好这几股

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根据上海有色金属网的数据，8月19日，钴酸锂的价格为217，000元/吨，每天上涨3，000元/吨，连续4天上涨，从上周五(含)开始累计上涨11，000元/吨，涨幅为5.34%。

目前，疫情继续困扰钴矿的供应方，对下半年3c和动力电池的市场需求有乐观预期。此外，钴的购买和储存也是钴价格的主要驱动因素。业内人士表示，今年第三季度可能会采购和储存钴，因为“十三五”五年期间将采购和储存8000吨，前四年已采购和储存6000吨，其余2000吨可能在今年完成。据该机构称，目前库存低和原材料供应紧张的状况很难在短期内得到改善，刚果黄金和钴矿有再次爆发疫情的风险。在下游稳步复苏的支撑下，钴价仍有上涨势头。

核心逻辑

1.采购和储存可能导致钴行业的供需格局在第四季度变得更加紧张。根据中国年钴消费量8万吨的计算，2000吨的储存规模约为国内单季度钴消费量的10%。如果在第四季度储存和储存土地，这将大大提高第四季度国内钴消费需求。同时，在流行病的影响下，非洲的钴生产和运输存在不确定性。预计从9月份开始，国内钴原料进口将再次面临大幅下滑，第四季度国内钴行业将面临明显的供应缺口，这将刺激钴价大幅上涨。

2.储存和贮藏反映了钴作为战略金属的地位，在合金领域的应用将受到重视。长期以来，市场一直关注钴在电池材料中的应用，而忽略了钴也是一种重要的合金元素，广泛应用于硬质合金、高温合金等领域。根据安泰科的数据，2019年全球钴消费量的20%以上用于合金领域。如果实施后续采购和储存，市场将逐渐关注钴在战略金属中的地位，这也将对钴价格中心的上升产生积极的意义。

3.钴矿运输问题并没有改善钴价格的上涨势头。据百川信息，从刚果黄金到南非港口的钴原料陆路运输问题没有得到解决，南非港口的运输也没有完全恢复。现有的运输计划难以解决港口积压的问题，钴原料供应紧张的问题将继续存在。同时，中上游各环节低库存不愿出售的现象普遍存在，钴价仍有一定的上涨势头。

4.资源依赖效应强，钴价在上涨过程中具有较高的灵活性。与其他新能源金属不同，钴具有很强的资源依赖效应。一方面，钴原料的供应高度依赖于刚果民主共和国，存在很大的不确定性。另一方面，随着供应链管理的加强，预计手持矿山将逐步退出市场，矿山资源的稀缺性将进一步增强。资源依赖效应使得钴价格具有较高的波动性。在市场前景供需紧张的预期下，钴价可能会进一步上涨。

5.下游对钴的需求持续增强，钴价有望升至40万元/吨。2020年7月，国内新能源汽车产销同比增速转正，下半年新能源汽车领域钴消费量有望继续提升。与此同时，消费电子行业的钴消费依然强劲。尽管上半年受到疫情影响，消费电子行业的钴消费仍然相对较高。钴需求预计将在第三季度进入消费电子产品旺季后进一步释放。预计第四季度国内钴供应将出现短缺，这将刺激钴价升至40万元/吨的高位。

李浩公司

国泰君安指出，对新能源汽车的需求正在回升，供需不匹配的钴价预计将继续上涨。它重视韩瑞钴业和华友钴业，这两个行业是高弹性的领导者。

长城证券指出，目前库存低、原材料供应紧张的状况短期内难以改善，存在刚果金、钴矿再次爆发的风险。在下游稳步复苏的支撑下，钴价仍有上涨势头。建议关注韩瑞钴业和华友钴业。

西南证券指出，全球钴供应正在稳步增长，而且将会出现供需缺口。建议重点关注华友钴业、韩瑞钴业、洛阳钴业和胜屯矿业。

中信证券指出，在上游供应高度不确定的背景下，预计下半年国内钴价将继续上涨，维持下半年国内钴价飙升至40万元/吨的判断。钴价格表现高度灵活的韩瑞钴业和拥有钴资源优势的洛阳钼业均保持“买入”评级。

本文内容选自以下研究报告:

本质证券“对动力锂电池的需求正在回升，并继续看好钴价的上升趋势”

中信证券《关于有色金属钴行业媒体报道的评论:收购和储存的消息可能会推动钴价进一步上涨》

西南证券《钴行业特别报道:全球钴供应增长稳定，供需将出现缺口》

长城证券《有色金属工业周刊》:金价的短期调整并没有改变多头牛的趋势，原材料的紧张推高了钴的价格

沈万红源:“新能源汽车销量同比出现正增长，钴行业供需不匹配继续看好韩瑞钴行业领先地位”

华创证券“海南两地企业已获得离岛免税资格。”钴的储存和储存有望叠加供求形势。”