中金公司王晟：撕去“只做大项目”标签 把握新经济机遇

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数据显示，自今年年初以来，CICC已在a股市场和海外市场完成31个ipo项目，上半年投行业务在业内排名第一。当科技局带来变化时，CICC投资银行布局和项目选择有哪些新特点？考虑到这些问题，《上海证券报》最近采访了CICC总裁助理兼投资银行执行董事王晟。

王晟认为，科技板块为新经济企业带来了新的机遇，加快了企业上市进程。CICC在保持传统投资银行业务优势的同时，根据新经济企业的特点，不断学习适应和扩大队伍，加强内部审计和风险控制，并将努力利用人工智能技术帮助投资银行部门识别企业风险。

王晟透露，如果分拆和上市政策能够尽快实施，CICC应在年内报告一些分拆和上市项目。面对科技板块的激烈竞争，CICC将保持实力，专注于主营业务。

科学技术委员会的赞助者一刻也没有争论

CICC在超大型ipo项目中一直拥有明显的优势。在a股市场的历史上，CICC出现过许多超大型企业的上市过程。在科学技术委员会上，CICC不想把它贴上“只有大项目”的标签。

10年前，随着资本市场对中小企业的支持日益增强，CICC投资银行的思路发生了变化。王晟说:“大项目的概念在10年前是正确的，但现在，总的来说，虽然我们的项目规模比市场平均水平高一点，但它不仅仅是一个大项目。”

在目前申报的科技板块企业中，CICC资助的项目包括中国郝彤的“巨无霸”(688009)和香港科技(688015)等中小企业。

“CICC服务企业的标准与规模无关。高质量的中小企业具有高增长。从布局上看，CICC投资银行几乎涵盖了新经济中的所有行业，包括生物医药、tmt互联网、高端制造业、旅游、半导体等。”王晟介绍道。

关于推荐机制，王晟认为，在海外成熟市场，投资银行、机构投资者和发行人之间存在良好的平衡，因此不存在推荐机制，但散户投资者在国内市场的比例相对较高，存在新的投机特征。在这种背景下，通过保荐人制度和投资机制来平衡投资银行和投资者的利益是可以理解的。

目前，CICC已经储备了十几个科技局项目。这些项目的选择是基于对行业的长期研究和挖掘，而不是盲目进取。王晟认为，投资银行的竞争力不在于第一批提交了多少个科技股项目，而在于三年或五年后被赞助项目的股价表现如何，以及投资者平均会赚钱还是赔钱。"这要求投资银行保持实力，做好本职工作."

未来，人工智能将被应用于识别企业风险

为了选择新的经济企业项目，主办机构需要培养一双“火眼”。

到目前为止，CICC已经服务了19个科技板块项目，不包括上市咨询项目。面对短时间内项目的快速增长，CICC一直在加强内部审计和内部控制团队，同时在项目建立和调整环节加大人力、细化规则和严格流程。

“我们希望结合人工智能，通过金融技术和大数据加强对项目质量的控制和筛选。”王晟一直承担着金融技术在投资银行项目中的应用。人工智能技术可以帮助赞助商识别企业风险，还可以通过与其他材料或公共信息进行比较来帮助识别欺诈公司。然而，由于应用场景少、覆盖面窄，人工智能技术在证券行业还没有得到有效的发展。

“我们现在还在与一些数据公司和金融技术公司进行洽谈。”王晟表示，为了提高效率和准确性，投资银行部愿意投资人工智能领域。目前，CICC abs业务和区块链科技在金融技术和数字化手段方面都取得了一些进展。

分拆上市应符合严格的退市制度

随着企业规模的扩大，许多企业可以分离出来，独立上市——这是成熟资本市场的普遍做法，最近打破了a股市场的坚冰。8月23日，中国证监会发布了《关于上市公司分支机构试点上市若干规定的征求意见稿》。

"我们应该在这一年中报告一些附带项目。"王晟表示，上市公司的分离有利于提高管理水平和质量，大多数分离的公司都是高质量的目标。首先，上市公司以下目标相对规范。其次，因为它可以被分离，它表明增长是更好的。从国际经验来看，高质量的公司拆分上市后，可以从主营业务和新发展的重点中获益，其业绩和估值也可以得到改善。

市场对分拆上市改革也有一些担忧，主要集中在分拆上市可能导致“母子”公司之间利益转移、财务报表“做手脚”、母公司“空心态”等问题上。王晟认为，拆分后，母公司将出现短期股权稀释和收益下降。要解决这些问题，我国资本市场应充分借鉴海外成熟市场多渠道、市场化退市的经验，构建多元化、顺畅的退出渠道。

以美国为例，近年来，在纽约证券交易所和纳斯达克上市的公司数量一直保持在5000家左右。美国市场每年约有200家上市公司，但与此同时，约有160至180家公司退市，呈现出“上市”和“退市”的平衡状态。一家公司是留还是退，是投资者用手还是用脚投票的结果。股票价格退市标准和市值退市标准是美国退市制度的最大特点。

王晟说:“我们国茂办公楼下的许多餐厅每三年更换一次，一些老餐厅退出，新餐厅继续开张。”从这个角度看，分拆上市可能会使上市公司更加专注于主营业务，促进a股的新陈代谢。”