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2019年,私募股权行业走出了近年来最好的一年。

截至9月12日,股票策略的平均回报率为21.07%,在八种策略中排名第一。然而,即使是表现最好的股票策略,表现不佳的沪深300指数同期也上涨了31.94%,表现不佳指数的“诅咒”再次出现。

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最近,另一个信号的出现给私人股本行业带来了压力。截至8月底,美国指数基金规模达到4.27万亿美元,历史上首次超过主动管理基金规模。

9月23日,上证综指再次收于3000点以下。然而,持有“弹药”的私募更为活跃,平均头寸在今年达到67.48%的最高值。

表现不佳指数咒语又出现了,这个信号太神奇了

2019年,私募行业终于迎来了近年来表现最好的一年,许多私募产品表现出色。

根据私募网的数据,截至9月12日,根据今年八大策略的收入,股票策略的平均收入为21.07%,在八大策略中排名第一。其中,固定收益、管理期货和相对价值的年均收入低于10%,而其他策略的年均收入今年已超过10%,宏观策略以15.92%的收入位居第二。

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值得注意的是,在这八种策略中,即使是表现最好的股票策略在沪深300指数中的表现也比同期增长了31.94%,表现不佳指数的“诅咒”再次出现。

表现不佳指数无疑令许多私人投资者感到沮丧,但更令人担忧的是,8月底,美国指数基金的规模有史以来首次超过了积极管理的基金。

据晨星公司统计,截至8月31日,跟踪美国股指的基金资产达到4.27万亿美元,这是历史上此类基金的资产首次超过月度报告中的选股基金。截至8月31日,试图超越市场的基金资产为4.25万亿美元。

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据银豹投资公司称,这反映出美国市场的阿尔法变得越来越小,越来越多的投资者选择了被动基金而不是主动基金。中国和亚洲将慢慢跟随这一趋势。这一信号无疑对中国大量私人基金经理来说是一个巨大的压力。

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这种压力也可以从另一个维度反映出来。今年以来,虽然股市迎来了“小阳春”市场,但许多民营产品甚至达到了30%~40%,净值大幅上升。然而,今年以来,许多私募融资难,尤其是中小私募机构。

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“今年的业绩刚刚反弹,许多客户已经开始赎回。市场的规模不仅下降了,而且也下降了。这些基金已经募集了数百亿美元的私募资金,行业竞争日趋激烈。”北京一位负责中小板私募的人士告诉《中国证券报》记者,无论是指数基金崛起的影响,还是私募行业的马太效应,对于许多中小板私募机构来说,如果不能快速成长,它们将在不久的将来被市场淘汰。

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私募已经达到了一个新的高度,数百亿的私募拥有最强的仓位

受8月份经济数据走软和空预期下调mlf利率的影响,上证综指在逼近此前高点后,近期大幅回调。9月23日,该指数再次收于3000点以下。

尽管市场上有许多悲观的预期,但持有“弹药”的私募更为活跃,它们用头寸来表达自己的态度。

从最新一期的容止股票型私募股权基金头寸指数中,我们可以看到私募股权基金的头寸自今年以来一直在上升。上周,私募配售继续增加头寸,平均头寸达到今年最高值67.48%。

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特别活跃的是数百亿的私募。数据显示,上周,数百亿股的定向增发大幅增加,仓位指数飙升至83.15%,领先行业高达15.67个百分点。

与此同时,根据100亿个私募头寸的指数图,100亿个私募头寸自今年以来一直保持高位,除了今年5月至7月曾一度跌破70%的头寸,并在8月底开始快速增加头寸。截至目前,100亿私募头寸中高达88.49%在50%以上,其中30.37%的私募头寸保持在80%以上的高位。

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持续的高位也给数十亿私募带来了辉煌的成就。

截至8月底,林静投资、淡水泉投资、潘静投资等数百亿元定向增发的部分产品业绩超过30%。

“我们的立场不应该改变,我们的立场一直很高。”北京一家私募公司告诉记者。

一些业内人士表示,这可能与近几个月来数百亿元的定向增发募集了大量新产品,并在近期开始开仓有关。

“在本周一开盘时,两大指数的纳入和扩大将同时生效,这将为a股市场带来超过51亿美元的增量资金。国庆周前夕,市场活动将备受关注。”银豹投资公司表示。

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固定收益+绝对收益战略或卓越绩效

本周将是十一国庆前的最后一周。所谓的“黄金九月和白银十日”,是否会有新的市场条件在股票市场,债券市场,商品和其他主要资产引起了很大的关注。

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上周,市场延续了“小盘股+成交量”的风格,小盘股投机势头强劲,大盘股压力较大。在有效的白马股票因素被撤回后,它开始稳定,但比较指数仍然是负阿尔法。相比之下,北行基金在大盘股承压期间继续流入,这可能会在一两周内积聚力量,带来一波大盘股。”银豹投资公司表示。

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值得注意的是,官方数据显示,外资已连续9个月增持中国债券,截至8月底,海外机构持有中国债券的规模已达2万亿元。

茂甸资产表示,在中国汇率稳定的情况下,外资在中国金融资产中的增加是一个长期过程,这将长期有利于国内资产价格,特别是流动性较好的股票和债券资产。

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从长期来看,在全球经济疲软的情况下,债券市场利率大幅上升的可能性并不高。利率长期稳定在低水平有利于经济转型升级。目前,中国人民银行的主要目标是增加银行风险偏好,降低实物融资成本。这也意味着中国不会降息太多;从短期来看,无风险利率下降导致的交易拥堵和数据波动将增加市场波动性,使其更难赚取资本收益,并需要更好的择时能力。

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就股市而言,总体前景是长期的,中期分化明显。机构基金主要依靠高质量的资产,具有竞争优势的企业在未来会有明显更好的市场表现。

就大宗商品而言,在无投机住房政策下,黑色商品已被长期抑制。

“在资产配置方面,债券市场受益于全球持续降息。中国政府债券的收益率对外国投资非常有吸引力。中国股市的估值相对较低,未来的固定收益+绝对收益策略将表现良好。”茂德资产称。

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兴世投资认为,从长期来看,现在仍是a股布局的好时机。

主要原因如下:一是资本市场改革继续推进。今年以来,以设立科技局和试点登记制度为代表的金融供给方改革继续推进,a股市场不断完善;此外,随着大量中长期基金进入市场,机构投资者比例不断提高,投资者结构也明显改善。

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二是从估值角度看,目前a股估值基本低于历史中值,整体估值水平不高。目前,万德勤a股的总市盈率约为17.3倍,处于46.6%的历史分位数;上证综指目前的市盈率约为13.1倍,处于42.7%的历史分位数。

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第三,a股国际化水平不断提高,外资配置a股的意愿强烈。外资在市场前景中可以作为增量资金使用。今年7月,国务院财政委员会提出了金融业开放的“十一条”;9月10日,取消了对qfii和rqfii投资额度的限制;全球三大指数也相继增持a股,预计未来将为a股带来数千亿的增量资金。

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“一方面,随着产业转型升级的不断推进,政策多管齐下支持科技产业发展,未来的科技产业有望迎来爆发;另一方面,中国已经处于利率的下行周期,历史上的a股市场已经复苏。在利率下降的过程中,技术成长型股票受益匪浅。”兴仕投资表示。

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