ETF又见巨无霸！这边换购减持 汇金保险却在买入

本篇文章2582字，读完约6分钟

21日，博斯、嘉实、广发、郭芙等央企创新型交易所交易基金宣布成立，总规模406.87亿元！其规模足以载入a股etf基金的发行历史。上市公司股东的股票交易已经成为一个重要的助推因素。这种现象今年并不少见。与此同时，一些股票互换的交易所交易基金的份额在成立后有所下降。

Etf又成了大新闻！

21日，博斯、嘉实、广发、郭芙等央企创新型交易所交易基金宣布成立，总规模406.87亿元！其规模足以载入a股etf基金的发行历史。

上市公司股东的股票交易已经成为一个重要的助推因素。这种现象今年并不少见。与此同时，一些股票互换的交易所交易基金的份额在成立后有所下降。

业内人士指出，etf份额的减少并不意味着其投资价值受到影响。事实上，今年上半年，一些长期基金继续配置a股交易所交易基金。与此同时，如果etf中存在过度的股票互换，这将考验基金经理在正确时间调整头寸的能力。

建立一个“谎言和胜利”的尺度

9月21日，广发CSI创新驱动型etf、郭芙CSI创新驱动型etf、博世CSI创新驱动型etf和嘉实CSI创新驱动型etf均宣布基金合约生效。

这四个交易所交易基金有多好？总发行量达到406.87亿份！其中，Boss CSI中央企业创新驱动型etf和嘉实CSI中央企业创新驱动型etf均超过100亿股，分别达到132.5亿股和167.35亿股。在a股etf发行的历史上，只有6只发行的股票超过100亿股。

从平均认购份额来看，四家央企创新驱动的ETF平均认购份额均超过100万，其中博世CSI央企创新驱动的ETF平均认购份额甚至达到847.32万。

超高的每户发行份额背后一定有“黄金所有者”的支持，其中上市公司股东的换股已成为一个重要的助推因素。

根据9月19日晚中国建设(601668)的公告，9月18日，人人人寿减持中国建设股份10.38亿股，其中中国建设约4.15亿股换成博世CSI中央企业创新驱动型etf，3.11亿股换成嘉实CSI中央企业创新驱动型etf，3.11亿股换成广发CSI中央企业创新驱动型etf基金。按照5.81元的汇价，人人人寿为三家创新驱动的央企ETF募集的“捐款”金额达到60.3亿元。

每个人都有一个“难题”

值得注意的是，当你购买etf时，可能会有一个过度比例的交易。

根据相关公告数据，卜式沪深创新驱动型etf、嘉实沪深创新驱动型etf和广发沪深创新驱动型etf的转换金额分别为24.11亿元、18.07亿元和18.07亿元，分别占基金份额的14.41%、13.64%和20.83%。

然而，在交易所交易基金追踪的沪深300中央企业创新驱动指数中，中国建设并不在十大重量级之列，该指数的第十大重量级中国石油(601857)的权重仅为2.48%。从粗略的比较可以看出，中国人寿在购买etf时提供的中国建设股份比例明显超过了中国建设在指数中的比例。

根据以往的经验，如果相关的ETF在认购期间发生了过度的换股，可能会对开盘期产生一定的影响。

根据2018年第四季度公共基金报告，处于开仓期的博世中央etf、华夏中央etf和银华中央etf与中石油和中国CRRC (601766，股票咨询)的匹配度明显偏高。报告期内，华夏中央etf表现不佳的基准为11.79个百分点，博世拉中央etf表现不佳的基准为12.53个百分点，银华中央etf表现不佳的基准为5.04个百分点。

据一位公开募款人士称，上市公司股东过度交易etf的影响不能一概而论。因为证券交易所的市场表现可能比整个指数运行得更好，或者比整个指数运行得更差，或者分阶段运行得更好或更差，这就考验了基金经理调整头寸的能力。如果全部是现金认购，检查基金经理在正确的时间打开头寸的能力；如果一开始就有股票互换，就有必要测试基金经理在适当的时候调整股票互换和整个指数的能力。

赎回后，这些交易所交易基金的份额下降

自今年年初以来，上市公司的股东交换etf基金的股票并不少见。例如:

三七互动娱乐(002555，诊断)换成银华摩根士丹利资本国际中国交易所交易基金；；

中兴通讯(000063，诊断股)与中石油交换工银瑞信CSI 300etf；

试点智能(300450，诊断)和光环新网络(300383，诊断)换成了郭芙创业板和华夏创业板；

强新材料(300429，诊断股)和陈安科技(300523，诊断股)换成华夏创澜etf；

AVIC申飞(600760，诊断股票)、AVIC资本(600705，诊断股票)、中航飞机(000768，诊断股票)、AVIC机电(002013，诊断股票)等。，换取了富国CSI军事领先的etf；

郝云科技(300448，诊断)和朗亮科技(300348，诊断)换成了国泰计算机指数etf；

万科a(000002)换平安CSI粤港澳大湾区发展主题etf等。

2018年，中石油与其他股东交换了由博世拉基金、华夏基金和银华基金发行的中央企业ETF，这也使三家中央企业ETF跻身a股ETF的前列。

如果上市公司股东以股票交换交易所交易基金意味着减持，那么以股票交换交易所交易基金是否意味着在短期内减持交易所交易基金以完成最终的现金交易？从过去的交易所交易基金看，一些交易所交易基金的份额确实有所下降。

业内人士指出，交易所交易基金份额的下降并不意味着其投资价值受到影响。事实上，今年上半年，一些长期基金继续配置a股交易所交易基金。

风能数据显示，在可统计的130只ETF中，机构投资者上半年增加了73只ETF，占56.15%，机构投资者累计增加85.73亿。其中，中国人寿CSI 300etf增加40.13亿股，E基金创业板etf、国泰CSI全包证券etf、E基金CSI 300etf和嘉实CSI 300etf均增加10亿股以上。

哪些机构投资者正在大举购买etf？根据半年报数据，汇金、保险基金等长期基金已成为主力。

以E基金的创业板etf为例。上半年，中国人寿增加持股16.45亿股，华夏人寿增加自有资金1.91亿股，中央汇金公司增加持股3.76亿股。此外，中央汇金公司上半年还增持了嘉实300etf，增持了2.73亿股；中国人寿已成为国泰民安全指数证券交易所交易基金的最大持有人，持股量为7.68亿股，中信证券(600，030股)也以9，600万股的持股量进入前十名。