市场资金使用效率进一步提高

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证券业再次迎来了优惠政策。中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)正式颁布实施修订后的《中国证券登记结算有限责任公司结算准备金管理办法》(以下简称《办法》)。其中，最引人注目的修订是《办法》将债券以外证券的最低结算准备金率从20%下调至18%。

结算准备金收缴制度的优化旨在平衡交易结算过程中的安全、效率和成本之间的关系，有助于支持资本市场全面深化改革，提高市场资金使用效率和结算准备金精细化管理水平，在确保安全的基础上尽可能降低交易结算成本。

股票结算准备金比例降低2%

结算准备金制度是保障证券市场正常交割的重要基础制度，是维护结算系统正常运行、防范和控制结算风险的重要保障。作为结算参与人，结算备付金存放在结算公司在中国境内开立的资金结算账户中，用于完成证券交易和非交易结算，对保证资金结算的顺利完成和防范结算风险具有重要作用。

根据《结算准备金管理办法》修订的背景，中国结算相关负责人表示，近年来，随着证券市场的发展日趋成熟，中国结算积累了丰富的结算准备金管理经验，能够在满足降低资本成本、提高资本使用效率的市场需求的前提下，做好结算风险的防控工作。

修订《办法》的目的是根据中国证监会的部署，优化结算准备金的归集，降低债券以外证券的最低准备金归集比例，在防范和控制结算风险的基础上，提高市场资金使用效率。不影响结算参与人和投资者的正常交易和相关业务操作。

此次修订《办法》的最大亮点是调整了债券以外证券的最低准备金率，将“债券以外的证券按20%计收”改为“债券以外的证券按18%计收”。

这意味着股票、基金、交易所交易基金、上市开放式基金、认股权证等的结算准备金。将减少2%，更多的资金将由相关机构自由使用。根据Flush ifind的统计，截至第三季度末，根据深湾行业分类，43家上市券商的结算准备金总额达到2867亿元。其中，10家证券公司的结算规模超过100亿元，中信证券、华泰证券、广发证券的结算准备金超过200亿元。此外，未上市券商和一些基金公司也有结算准备金。

关于下调结算备付金收缴比例，中国结算相关负责人表示，收缴比例下调需要确保市场结算风险可控。经中国结算认真计算，本次下调符合金融市场基础设施原则和中国结算相关风险管理要求。此外，降低结算备付金的收缴比例采取分步实施的方式。下一步，中国结算将在优化dvp结算系统安排、提高结算系统风险应对能力、确保结算系统安全稳定运行的基础上，进一步研究和优化结算准备金的归集制度，包括归集比例的设定。

完善结算准备金的差别收取条件

除调整债券以外的证券最低结算备付金的收缴比例外，还在其他三个方面进行了修订，包括完善最低结算备付金的差别收缴条款，补充全国中小企业股份转让系统有关市场结算备付金收缴的相关规定，以及根据实际业务发展进行的其他文字调整。

中国结算对《办法》第十二条的修改，进一步明确了中国结算最低结算准备金差别收取的相关原则。具体而言，中国结算将《办法》第十二条修改为:“本公司可以根据结算参与人的类型、风险水平和遵守结算纪律的情况，对结算参与人实行差别化的最低结算准备金收缴率。具体办法另行规定”。

据中国结算相关负责人介绍，中国结算计划根据结算参与人的类型、风险程度、遵守结算纪律等情况，在下一步对结算参与人实行差别化的最低结算准备金收缴率。原条款的相关内容也可以纳入将来引入的结算准备金差别化收取制度。

此前，《办法》第十二条规定，如果结算参与人被认定为高风险结算参与人，中国结算有权随时提高其最低结算准备金限额；对于低风险的结算参与人，中国结算可以降低最低结算准备金限额。据介绍，高风险结算参与人是中国结算在证券公司风险处置期间定义的一类结算参与人，目前中国结算还没有这类结算参与人。

证券业相继出台了优惠政策

对于降低股票交易结算准备金，证券公司投资银行家认为，现阶段中国结算调整的核心是降低整个市场的交易结算成本，提高交易结算效率。最近，a股市场开始出现良好的变化，资本市场的各项改革正在有序推进。中国结算准备金下调是整体改革不可或缺的一部分，有利于中国a股市场的短期和长期发展。

分析师认为，对于证券公司来说，降低准备金比例的直接影响是为证券公司节约流动性，增强其股票交易结算的积极性，增强其扩大股票交易结算规模的能力。

事实上，近年来，证券行业陆续出台了优惠政策。无论是放松再融资、全面深化新三板改革，还是扩大股指期权试点，都意味着券商有了新的展示机会。优惠政策也导致了二级市场经纪板块的上行振荡。根据Flush ifind的数据，截至12月20日，深湾券商板块的周涨幅已经连续五周超过沪深300指数。

近年来，我国证券公司的业务结构发生了很大的调整。但是，与国外成熟市场相比，仍存在一些问题，如业务同质化程度强、与市场表现波动大、转型创新不足等。，所有业务都有了/0的大幅提升。今年9月，中国证监会提出资本市场“十二条深度改革”，标志着中国资本市场改革全面深化，包括充分发挥科技板块的试验田作用，关注中介机构能力建设。作为资本市场中最重要的环节和中介，证券公司的未来发展非常广阔。