外资控股理财子公司破局 银行资管步入快车道

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《时代周刊》记者曾凌俊

2019年底，该行的财富管理子公司被批准加速。

12月20日，中国保监会在吹风会上披露，已批准东方汇理(55%)和中国银行财富管理(45%)在上海设立外资控股的合资理财子公司。这是中国第一家外资控制的金融管理子公司。

同日，宁波银行金融子公司(002142.sz)和杭州银行金融子公司(600926.sh)分别获准开业，江苏银行金融子公司(600919.sh)获准筹建。

12月19日，兴业银行(601166.sh)全资财富管理子公司兴业财富管理正式开业；南京银行(601009.sh)的一家金融子公司南银财富管理有限公司获准建设。

截至目前，6家国有银行和国有股份制银行中的招商银行(600036.sh)、中国光大银行(601818.sh)和兴业银行等9家理财子公司已经开业；城市商业银行部分金融管理子公司已获准开业或建设；农村商业银行的财务管理子公司没有取得进展。

“监管的思路是循序渐进的，从国有银行到股份制银行，再到经营状况良好的上市城市商业银行，估计它们最终会到达农村商业银行。根据规定，理财子公司的注册资本是有要求的。许多农村商业银行无法独立设立理财子公司，可能会选择合资企业，并引入战略投资者。”12月23日，一位来自华南一家股份制银行资产管理部门的人士告诉《时代周刊》记者。

首家外资控制的财富管理子公司

12月20日，中国保监会批准东方汇理资产管理有限公司和中国银行理财有限公司在上海设立理财公司，东方汇理资产管理投资比例为55%，中国银行理财投资比例为45%。

“从股权结构来看，这感觉就像是一家财务管理公司。在此之前，也有中外合资的券商和基金公司，这也反映了外资开放的力度。”上述银行资产经理告诉《时代周刊》记者。

外国股东东方汇理是由法国农业信贷银行和法国兴业银行这两个银行集团的资产管理业务于2010年合并而成的金融机构。该公司于2015年11月上市，是欧洲最大的资产管理公司。

截至2019年9月底，农业信贷银行的资产管理规模达到1.563万亿欧元。东方汇理资产管理公司是东方汇理的全资子公司，是东方汇理的主要经营实体和最重要的子公司。

今年7月4日，中国银行全资子公司中国银行财富管理有限公司在北京开业。中国银行理财在北京注册，注册资本100亿元人民币，主要从事资产管理相关业务，如发行公开发行理财产品、发行私募理财产品、金融咨询和咨询。

《泰晤士报》记者了解到，在合资理财公司的未来运营中，东方汇理和中国银行理财将相互关注，充分发挥各自的优势。东方汇理资产管理公司将确保合资企业从东方汇理资产管理公司久经考验的全球实践中获益，并将其全球客户群引入合资企业；中银财富管理将与中国银行合作，为合资公司提供销售支持。

中国保监会还表示，目前还有其他国际资产管理机构正在与相关银行的金融子公司沟通，商谈合资成立外资控股金融公司。

设立合资理财公司的监管政策背景是，今年7月，国务院发布了11条关于金融业开放的规定，其中一条是允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司共同设立外方控股的理财公司。

城市商业银行首批金融管理子公司获准开业

2019年被称为“银行融资子公司的第一年”。除了外资控股理财子公司的审批外，国内银行理财子公司的审批速度近期明显加快。

12月19日，兴业银行金融管理子公司开业。同日，南京银行财务管理子公司获准开工建设。

12月20日，杭州银行和宁波银行的金融子公司获准开业，江苏银行的金融子公司获准筹建。

数据显示，截至目前，已有33家银行申请设立理财子公司，其中包括6家大型国有银行、9家股份制银行、16家城市商业银行和2家农村商业银行。随着兴业银行金融子公司兴业金融的开业，已开业的金融子公司数量增加到9家。

在随后的“梯队”开放中，中信银行(601998.sh)被批准为股份制银行；在城市商业银行中，宁波银行和杭州银行的金融子公司获准开业，尚辉银行(03968.hk)、南京银行和江苏银行的金融子公司获准开业；至于农村商业银行，目前还没有批准的消息。

根据《中国财富管理市场报告》(2019年)，与金融子公司管理办法的法律程序相比，从审批准备到金融子公司开业只需3-7个月。

到2020年底，金融子公司的数量可能比今年翻一番，主要是国有银行、股份制银行和城市商业银行。

据《泰晤士报》记者报道，已开业的金融子公司发布的产品大多是固定收益产品。例如，工行理财三大产品系列之一是“提高固定收益”，交通银行理财提出“关注稳定固定收益”。新开业的兴银理财主要专注于“固定收益+”和股权产品。

“财务管理子公司早期主要专注于固定收益产品，这对以固定收益产品为主的公募基金公司影响很大。监管部门还鼓励公共基金大力发展股票产品。”12月20日，北京一家公共基金的高级主管告诉《时代周刊》记者。

据溥仪标准统计，截至12月19日，金融子公司发行的产品仍以固定收益产品为主，已发行221种固定收益产品，占66%，这也与各金融子公司的产品线布局策略一致。

荣360数据研究所的分析师告诉《时代周刊》，与其他资产管理机构相比，银行最大的投资优势在于固定收益领域。

刘银平认为，在入行初期，财务管理子公司将延续以往的投资风格，专注于固定收益产品。从投资者对银行理财的定位来看，大部分投资者都是稳定的投资者，风险承受能力较弱，偏好购买固定收益理财产品。

“但是，在打破单纯交换和净值的财务管理理念下，股权资产的投资比例在未来将会逐渐增加。金融子公司在空股票投资领域有很大的业务增长，并且在未来还是与基金公司和证券公司合作。进一步开展合作。”刘银平分析了《时代周刊》记者。