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记者报道,中国人民银行副行长陈12月21日在“中国金融学会2019年年会暨中国金融论坛年会”上表示,从长期和货币政策最终目标来看,负利率的长期效应并不理想。在低利率已成为全球经济常态的新环境下,中国应珍惜与中高速增长相匹配的正常货币政策空,防范低利率引发的资产泡沫风险。

陈雨露:应更加珍惜与中高速增长相匹配的 正常货币政策空间

根据相关学者的研究,在超长期内,随着现代人类社会的不断进步,利率水平将逐渐下降。然而,名义利率在理论上有零下限(zlb),所以政策利率不可能突破零,利率的长期趋势不能等同于短期变化。

陈雨露:应更加珍惜与中高速增长相匹配的 正常货币政策空间

全球金融危机后,主要经济体的自然利率水平大幅下降(甚至为负),通胀和产出依然低迷。欧元区、日本、匈牙利等主要发达经济体突破零利率下限,实施负利率政策。随后,丹麦、瑞士等小型开放经济体为了稳定汇率,倾向于实施负利率政策。陈表示,从短期和政策操作来看,负利率政策实施后,市场主体的预期变化将使金融状况趋于宽松,长期利率水平将随着未来短期利率预期的降低而逐渐下降,进一步缩小期限差距,在一定程度上提振市场信心,改善融资约束。

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