信托的逻辑：中国的信托公司做什么

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汪道源周平

信托制度结合了不同国家和不同历史发展阶段的金融或非金融领域，催生了各种产品和服务。在中国，信托制度与信托公司的结合形成了独特的形式。

中国信托公司是做什么的？这是国内金融同行、各界朋友和关心中国经济的海外人士都想知道的问题。即使是中国信托公司的员工，在努力工作的同时，也希望从理性的角度重新理解他们的行业。

事实上，已经有很多相关的研究。有的讨论信托的法律原则和基本理论，有的侧重于技术性业务操作，有的则谈及信托公司的转型和发展。信任逻辑的立场是在这些内容之间建立一座桥梁。我们不会停留在理论探讨上，也不会深入业务细节，而是寻找宏观与微观、原则与实践之间的联系路线图，最终清晰系统地呈现中国信托公司的全貌和业务逻辑。

《信托逻辑》一书聚焦于中国信托公司的信托产品和服务，具有以下特点:一是金融视角，即融资金融、投资金融和服务金融，结合了信托制度，而不是后者为标准；二是市场定位，立足于现实阶段中国金融市场的供求关系，尊重实践及其背后的逻辑，而不是假设场景或忽略场景；第三，它以竞争为导向，探索金融机构和金融服务的法律和逻辑，并寻找发展信托制度的可能性。

这本书的价值和贡献可以体现在以下三个方面。

首先是对“信任”一词的解释。信托在不同的场合有不同的含义，可以指信托制度、信托义务、信托公司、信托产品或信托业务。只有厘清这些交织在一起的概念，我们才能准确理解中国的信托公司行业。中国信托公司的业务是进口信托理念和制度与中国本土市场经济和金融监管融合的产物。信托业务和信托产品的所谓特征不一定是固有的，但可能是信托制度特征的反映、信托公司主要职能的履行或信托行业监管的结果。

第二是对“做什么”的解释。我们始终坚持一个基本的逻辑，即从资产管理的商业角度来看待信托业务，而不是从法律或其他角度。信托业务是“信托关系+资产管理服务”的概念，信托关系只是基本的法律关系。信托公司在信托关系中附加各种资产管理服务，构成信托业务。附加部分是信托业务的核心内容。从这个角度来看各种信托业务，我们会发现有些名称相同但又不相同，有些名称不同但又相同，有些重要但不为人知，有些有名但不正确，所以我们需要对它们进行整理、纠正和分类，其中一些误解或偏见必须澄清。

第三，探讨了中国信托公司可能的发展方向。在写作过程中，我们始终立足于中国信托公司过去20年的实践，尊重市场，尊重交易；同时，也有反思，反思其不合理和不完善的方面，借鉴国外金融服务的成功实践和发展规律，结合我国经济和社会对特色金融的需求，期待信托公司业务的“可能出现”。我们希望本书的讨论不仅停留在现实层面，而且更具方向性和引导性。

最后，所有的理解和思考都根植于实践。从某种意义上说，我们在书里玩的更多的是录音机。

(本文是《信任的逻辑》一书作者的序言)