5年期LPR首次调降 促进实际贷款利率下行

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新机制实施以来，5年期贷款的市场报价利率首次下降！昨日，央行授权的全国银行间同业拆借中心宣布，一年期存款准备金率为4.15%，五年期以上存款准备金率为4.8%。1年期和5年期以上的lpr下降了5个基点。

分析师认为，随着lpr改革效果的逐渐显现，市场利率向贷款利率传导的效率明显提高，这将进一步压低企业贷款利率，增强信贷对实体经济的支撑。

持续超出预期的“广义货币”为低利率下降铺平了道路。

近期，mlf利率、反向回购利率、国债中标利率均有所下降，市场对“降息”周期开始的预期继续上升。

事实上，11月初，一年期的mlf利率下降了5个基点，直接导致了由mlf利率形成的lpr下降。18日，7天反向回购利率也下降了5个基点，这使得政策收益率曲线整体下移。

目前，纳税高峰期已经过去，市场资金略有松动，短期资金利率已连续两天下降。昨日，上海银行同业拆放利率(601229)隔夜拆借利率下降了44.4个基点。

民生银行首席研究员文彬(600016)认为，空在下一阶段仍将下调法定存款准备金率和政策利率。预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率隐性下限，理顺货币政策传导机制。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，自去年11月以来，本轮政策“降息”已经开始，未来lpr将随着政策利率进一步下调。

新发放的商业个人住房贷款的利率与5年期贷款利率挂钩，5年期贷款利率的降低也将有助于降低只需购买住房的群体的抵押贷款成本。根据E-House Research Institute发布的lpr抵押贷款利率报告，5年的lpr下调后，100万首套住房贷款本金和30年等额本息的月贷款额过去为5762元，但现在降至5731元，这意味着每月的供应压力将减少31元，每月的二手房供应量将减少32元。

“5年期lpr降级并不等同于放松抵押贷款政策，但其降级将在一定程度上有助于降低企业中长期信贷融资成本。”交通银行金融研究中心高级研究员陈济(601328)说。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)的张军认为，在5年内降低低利率更多的是为了在“以基础设施补不足”的层面上提高效率。

对于持续“降息”后的低利率下降趋势，王庆认为，这反映了“宽货币”和“宽信贷”的同步推进，进一步释放了加强反周期调控的信号。

自8月份实施新的lpr报价机制以来，一年期lpr较同期贷款基准利率下调了20个基点，五年期lpr较同期贷款基准利率下调了10个基点。

央行近日召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会提出，要充分发挥贷款市场报价对贷款利率的导向作用，推动金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参考贷款市场报价，推动实际贷款利率下行。

根据央行第三季度货币政策执行报告，9月份新增贷款中采用lpr定价的比例已经达到46.8%，主要用于企业贷款。随着lpr改革效应的逐渐显现，市场利率对贷款利率的传导效率提高，导致企业贷款利率下降。9月新企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

关于下一步深化利率市场化改革，央行表示将继续做好利率市场化的报价和应用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步突破贷款利率的隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，并抓紧研究和推出存量贷款利率基准转换方案。