三组金融数据传递暖意 服务实体经济能力加强

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一是货币供应量:9月末，广义货币(m2)同比增长8.4%，增速比上年末高0.2个百分点；二是信贷:9月份人民币贷款增加1.69万亿元，同比增加3069亿元；三是社会融资规模:9月份增加2.27万亿元，比去年同期增加1383亿元。

中国人民银行15日发布的最新金融统计数据从三个角度传达了这种温暖。

一是货币供应量:9月末，广义货币(m2)同比增长8.4%，增速比上年末高0.2个百分点；二是信贷:9月份人民币贷款增加1.69万亿元，同比增加3069亿元；三是社会融资规模:9月份增加2.27万亿元，比去年同期增加1383亿元。

中国人民银行统计调查司司长阮表示，第三季度金融数据总体改善，是实体经济资本需求强劲、金融体系服务实体经济能力增强的结果。

银行使用资金的能力有所提高

货币供应量增长率回升

9月末，广义货币(m2)余额195.23万亿元，同比增长8.4%，分别比上年末和去年同期增长0.2和0.1个百分点；狭义货币(m1)余额为55.71万亿元，同比增长3.4%，增速与上月末持平，同比下降0.6个百分点。

阮介绍说，货币供应量增速回升，体现了中国人民银行坚持稳健的货币政策，保持适度从紧的政策力度。今年以来，中国人民银行会同相关金融管理部门，综合运用多种政策工具，丰富银行补充资本的资金来源，降低存款准备金率，提高商业银行资本利用能力，促进m2增速回升。

商业银行资本利用能力的提高表现在三个方面。阮介绍:一是银行贷款保持快速增长。9月末，人民币贷款余额149.92万亿元，同比增长12.5%，增速比上年末高0.1个百分点。二是银行债券投资继续快速增长，更好地支持了政府债券和企业债券的发行。第三，从商业银行到非银行金融机构的股权投资融资规模下降收窄，9月末下降5.8%，同比下降4.1个百分点。

阮总结说，银行系统的流动性总体上是相当充足的。9月末，超储率为1.8%，比上年同期高0.3个百分点；货币衍生能力强，货币乘数为6.38，为历史最高水平。

微观主体仍然有很强的信贷需求

宏观杠杆的增长有限

从以上数据可以看出，第三季度整体财务数据有所改善。社会融资的规模也证实了这一趋势。前三季度社会融资规模增加18.74万亿元，比去年同期增加3.28万亿元。

阮·指出，金融数据的整体改善是实体经济资本需求旺盛和金融体系服务实体经济能力增强的结果。

一方面，中国经济基本面长期改善，增长弹性相对较强，实体经济对资本的需求依然强劲。最近，中国人民银行对全国300多个城市的信贷需求进行了调查。调查结果显示，实体经济中的微观主体仍有较强的信贷需求，60%的银行认为第四季度的信贷需求将比去年同期有所增加。

另一方面，金融体系为实体经济服务的能力得到了增强。今年以来，相关部门“积极行动”规范了金融秩序，加大了反周期调整力度，疏通了金融体系流动性向实体经济传导的渠道。因此，资本供求关系变得更加合理，投资于实体经济的资金也有所增加。

增加融资是一件好事，但它会引发杠杆效应吗？阮预测，第三季度宏观杠杆率总体保持稳定，虽然有所上升，但增速相当有限。

新贷款由lpr定价

已经占了总数的56%

根据国家统计局发布的最新数据，9月份全国消费者价格指数(cpi)同比上涨3%。孙国峰指出，中国人民银行关注cpi的所有相关指标，其中cpi最为关注，同时也要关注物价走势的变化。

孙国峰表示，中国目前没有持续通胀或通缩的基础，但有必要防止通胀预期蔓延和恶性循环，因此中国人民银行也应关注预期变化。

今年8月，中国人民银行进一步深化利率市场化改革，完善利率市场化定价机制。孙国峰介绍，央行正按照“358”工作部署，积极推进lpr的使用，即截至今年9月底，lpr作为定价基准的比例在我行新发放贷款中不低于30%；截至12月底，上述比例应不低于50%；到明年3月底，上述比例将不低于80%。对于中小银行，按照“58”的进度要求，即截至12月底，上述比例不低于50%；到明年3月底，上述比例将不低于80%。从目前的进展来看，已经超出了最初的预期。

他介绍说，目前，利用新银行贷款进行lpr定价的比例已经达到56%，而利用大银行的比例更高。由于体制改革和合同修订，中小银行的发展速度稍慢，但随着这些问题的解决，中小银行的发展将会加快。

这也将促进打破贷款利率的隐性下限。截至9月底，利率低于lpr 50 50个基点的贷款占贷款总额的8%，高于前期水平，突破了贷款的隐性下限。据统计，9月份企业贷款利率为5.24%，低于去年的高点。

孙国峰预测，随着使用lpr定价基准的新增贷款比例的增加和现有贷款的逐步转换，未来贷款基准利率逐渐淡出应该是一个自然的过程。