四季度国企混改放权快进 邮政盐业等领域加入

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继中国盐业混合改革宣布后，另一家大型中央企业中国邮政集团(China Post Group)最近宣布了其众多企业的混合改革计划。邮政和盐业的混业改革加快，这是国有企业改革的一个重要标志。

2019年第四季度，地方国有企业改革将明显加快，而中央企业混合改革正在扩大。例如，具有代表性的地方国有企业格力电器(000651，诊断单元)即将公布其混合改革结果。可见，国有企业改革的“双百行动”、国有企业区域综合改革试点、第三、四批混合改革试点大多是地方国有企业，今年已经进入实施期，第四季度将是许多企业产生阶段性成果的窗口期。

中国企业研究院首席研究员李进表示:“最近的混合改革出现了许多新的迹象，包括以基金形式参与的投资者增加，以市场为导向的债转股和混合改革的结合增加，以及国有企业搭便车重组。”案件数量增加，中央政府合作推动地方国有企业改革的案件数量增加。”

2019年，随着“放权”力度的加大，国有企业混合改革的数量扩大，灵活经营的特点凸显，改革带来的新机遇、新局面逐步形成。

中国邮政的混合改革岌岌可危

据中国邮政集团公司(简称“中国邮政”)官方网站10月9日消息，中国邮政董事长刘爱力表示:“加快集团公司体制改革，推进邮政储蓄银行、中国邮政保险、中国邮政科技、中国邮政快递a股上市。”“也就是说，中国邮政将向中国邮政保险、中国邮政科技和中国邮政快递引入战略投资者，并进行混合所有制改革。

数据显示，中国邮政受财政部监管，通过混合改革推进改革的要求非常明确。中共中央、国务院9月发布的《交通强国纲要》涉及邮政领域诸多内容，提出“推进国有铁路企业股份制改革和邮政企业混合所有制改革”。

记者注意到，在这四家公司中，邮政储蓄银行于2015年12月引进了瑞银集团、中国人寿保险(601628)、中国电信、加拿大养老基金、蚂蚁金融服务、摩根大通、富尔顿、国际金融公司、星展银行和腾讯公司等十家战略投资者，并于2016年9月在香港证券交易所上市。今年6月，中国证监会官方网站披露了邮政储蓄银行a股招股说明书。因此，邮政储蓄银行“回归A”只是时间问题。

在待改革企业中，数据显示，中国邮政保险近年来持续增资，但偿付能力充足率有所下降。一些业内人士认为，下一步引入战略投资是不可避免的。

中国邮政科技于2018年完成重组和整合。作为邮政科技部门，它在支持邮政事业发展的同时，也在R&D物流设备和生产中发挥了重要作用。2019年将实现一系列重大变革，如重组、引进战争投资和股权分置改革。根据数据，在2017年重组之前，公司70%以上的业务来自邮政集团。2018年，重组后，邮政集团业务比重下降至28%，社会市场比重迅速上升。下一步，其社会市场的比重将迅速增加。

中国邮政快递有限公司，原名“成都沃莱拉格网信息技术有限公司”，今年2月更名为“中国邮政智迪科技有限公司”，主要经营智能快递箱。除了中国邮政资本控股公司50%的股份外，a股公司三台控股(002312)持有34%的股份，是第二大股东。三台控股在其2018年年报中表示，经过六年多的市场培育，智能快餐柜的价值已经得到快递公司和用户的充分认可，商业模式已经得到验证，行业经过大规模扩张后即将走向可持续发展。2019年，将协助中国邮政智能快递完成融资并扩大规模，同时做好智能快递柜的精细化管理。通过混合所有制改革，有望尽快扭亏为盈。有人认为，在上述邮政混业经营企业中，快递是最有效的部门。

不久前，中国盐业集团公司的混业改革是继中国联通混业改革之后，2019年中央企业混业改革的新样本。9月19日，中国盐业总公司的子公司中国盐业总公司(以下简称“中国盐业总公司”)在北方证券交易所宣布，中国盐业总公司已完成混合改革项目的资产重组及上市、退市、产权交易所选择、投资者二次报价和增资协议谈判，计划引进13家投资者，总投资30.6亿元。中盐集团董事长李耀强表示:“13家战略投资者与中盐集团达成战略合作，正式投资中盐股份有限公司，这是落实第二批国家混合改革试点任务、实施盐业改革、推进中国盐业改革的重要举措，在中国盐业发展史上具有重要意义。”

此外，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信和军工等七个重点领域的中央企业将成为2019年的改革重点之一。例如，油气网络运输的分离正在加速，为更多的油田着手混合所有制改革创造了条件；中国铁路一直在推动不同行业的铁路体制改革；国家电网将混合改革领域扩大到十大专业领域；中国华能将电力体制改革与国有企业改革相结合...“一个企业，一个政策”的改革方案具有显著的特点。中央企业混合改革不断扩大，向改革困难地区延伸的势头明显，这将逐步显示其在地方国有企业改革中的主导作用。

混合改革进入了“分权与现实”的新阶段

李进认为，2019年，国有企业混合改革将以“分权化”为重点，抓住分权化、自由化、扩大化和自由化四个环节，创造新机遇、新局面。

截至目前，2019年地方国有企业改革明显加快。从a股市场来看，最近，在披露了控股股东混合所有制改革的提示性公告后，南方汇通(000920)的股价上下波动，而青岛双星(000599)的股价则连续两天上下波动。混合改革对资本市场的吸引力可见一斑。

值得一提的是，天津市国有企业混合改革方案近日已密集出台。10月11日，*st金斌(000897，股份协商)宣布，根据“双百行动”工作安排，公司控股股东天津TEDA建设集团有限公司(以下简称“TEDA建设集团”)混合改革实施方案已获批准。TEDA建工集团将实施增资扩股与股权转让相结合的混合改革，引进两个战略投资者。混合改革后，TEDA控股将打两场战争。9月19日前，712 (603712，股份咨询)、中环(002129，股份咨询)和天津普林(002134，股份咨询)同时宣布收到控股股东天津中环电子信息集团有限公司(以下简称“中环集团”)的通知，中环集团拟实施混合所有制改革，这可能导致中环集团股权结构发生变化。

李进说，加快地方国有企业改革的背后，一方面是国有企业改革的“双百行动”，区域性国有企业改革试点，第三批和第四批混合改革试点大多是地方国有企业，今年将进入实施期；另一方面，混合改革将成为刺激私人投资增长的有力手段。因此，在推进混合改革的过程中，地方政府的速度将快于中央企业。

其中，地方混合所有制改革项目有一个突出的特点，即混合所有制改革中正在进行和将要进行的企业和项目通常会一次性集中披露。如山东启动了93个省内外国有企业混业改革项目，天津启动了232个混业改革项目，山西启动了108个混业改革项目，辽宁启动了48个混业改革项目，浙江启动了40个混业改革项目，广州推出了20个混业改革项目，具有一定的影响力和较强的技术优势。

2019年混合改革的新迹象还包括，以基金形式参与的投资者增加，市场化债转股与混合改革相结合，搭便车重组国有企业的案例增加，中央与地方政府合作推进地方国有企业改革的案例增加。

例如，格力电器宣布目前的两大投资者是珠海明俊投资合伙(有限合伙)和由吴歌厚德股权投资(珠海)合伙(有限合伙)和创世金融投资有限公司组成的财团。该基金背后是多层股权关系的嵌套，高露和厚浦这两个顶级资本应运而生。

与此同时，地方国有企业的混合改革仍在从试点向行动转变，即非试点单位也在积极进行混合改革。此外，混合改革仍在从单一改革向综合改革转变。国有企业“双百企业”改革近期有所扩大，“双百企业”本身就是从“分项试点”到“综合协调推进试点”的举措。“双百行动”和上海、深圳、沈阳三个国有企业改革综合示范区的实施，也使混合所有制经济在2019年进入“实施综合手段、追求乘数效应”的新阶段。