应收账款上升毛利率下滑 精测电子转型进入阵痛期

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“投资者网络”刘亮

2019年是武汉精密测试电子集团有限公司(以下简称“精密测试电子”，300567)a股上市的第三年。SZ)。与前两年相比，2019年对于电子产品的精确测量来说是困难的一年。

今年，精密测试电子公司不断被股东和高管裁员。截至11月23日，京智电子宣布其股东武汉京智投资中心(有限合伙)计划减持不超过公司总股本2.94%的股份。今年以来也是如此，京智电子已经六次发布减持方案预披露公告，宣布股东和高管减持。

2019年第三季度报告显示，虽然精密电子前三季度的收入为14.38亿元，但同比增长63.59%；归属于母亲的净利润为2.2亿元，同比增长15.37%；然而，在第三季度，该公司归属于母亲的净利润同比下降14.59%，这是自2017年以来第一次单季度净利润下降；2019年前三季度，公司净经营现金流量为负4.96亿元，而2018年同期公司净经营现金流量为负9，100万元；2019年前三季度末，公司应收账款余额为10.71亿元，较2018年末大幅增长65.63%；前三季度末，该公司的资产负债率为61.65%，而2018年底为53.90%。此外，精密测量电子的半导体和新能源检测业务正处于停滞期，而该公司传统平板显示检测系统业务的毛利率已经下降。前三季度，公司毛利率为46.98%，而2018年，公司毛利率为51.21%。

所有这些数据表明精密测量电子设备的质量越来越差。那么，为什么在电子的精确测量中会出现这些问题呢？该公司向半导体和新能源检测领域的转型有助于精密测量电子学克服当前的障碍？

净利润增长率下降

目前，精密测试电子的主要业务是R&D，生产和销售显示测试系统。根据公司2019年半年度报告，aoi光学检测系统、oled调整测量系统和信号检测系统分别占公司总收入的44.27%、40.17%和15.56%。然而，该公司在半导体和新能源检测领域的新产品仍处于研发、认证和扩张过程中。

2017年和2018年，精密测量电子收入分别为8.95亿元和13.9亿元，同比分别增长55.24%和70.81%；归属于母亲的净利润分别为1.67亿元和2.89亿元，分别增长69.07%和73.19%。

2019年上半年，公司归属于母亲的净利润同比增长34.14%，与2017年和2018年归属于母亲的净利润增长率相比呈下降趋势。受第三季度归属于母亲的净利润同比下降14.59%的影响，2019年前三季度归属于母亲的净利润同比仅增长15.37%，表明公司净利润增速正在滑向低谷。

在定期报告中，精密测试电子没有直接解释净利润增长率下降的原因。然而，通过2019年第三季度报告可以看出，虽然公司前三季度收入同比增长63.59%，但总运营成本同比增长81.10%，其中销售费用、财务费用、研发费用和管理费用均同比大幅增长。以财务费用为例，2018年前三季度，公司财务费用为918.53万元，2019年前三季度，公司财务费用为2497.41万元，同比大幅增长171.89%。

根据京科电子2019年第三季度的报告，截至前三季度末，公司货币资金总额为6.27亿元，但短期贷款为10.19亿元，一年内到期的非流动负债为2400万元，表明公司短期偿债压力巨大。

前三季度末，应收账款同比增长65.63%。精密测量电子解释说:“主要是由于销售收入的增加，公司的客户信誉好，支付稳定，坏账风险小。”

应收账款的激增和毛利率的下降表明精密电子现有产品的市场竞争力正在下降。

股东的高管已经减持了他们的股份

2019年，精密测试电子公司迎来了股东和高级管理人员的持续减少，同时一些业务数据指标恶化。

据风讯，Investor.com发现，2018年，精密测试电子三次发布股东或高管减持方案预披露公告。2019年2月13日发布了《西藏邻近医药科技产业中心(有限合伙)减持方案预披露公告》，11月23日发布了《武汉京智投资中心(有限合伙)预披露公告》。精密电子共六次发布减持方案的预披露公告，累计拟减持股份数占公司股份总数的15.95%。

2019年4月2日，精科电子股价达到59.78元/股的阶段性高点。此后，由于多项业务数据指标的恶化和股东高管的持续大幅减少，京科电子的股价逐渐下跌，11月12日达到每股34.56元的阶段性低点。直到那时，在芯片概念的影响下，该公司的股价才恢复上升趋势。截至12月4日收盘，精密电子的股价为每股45.18元。

停止亏损的同时进行研发

面对许多业务数据指标的下滑，精密测试电子也在积极进行调整。

2019年11月26日，精科电子宣布，公司全资子公司苏州精来光电有限公司将转让其两家公司的全部股份。两家公司是安徽荣创新科自动化设备制造有限公司(以下简称“安徽荣创”)和苏州何新智能科技有限公司(以下简称“苏州何新”)。

根据精密电子的公告，安徽荣创的业务范围是为电子行业设计、制造和销售专用设备和零部件。2019年前三个季度，公司共亏损554.35万元；苏州何新的业务范围是提供智能科技领域的技术开发、转让、咨询等服务，2019年前三季度共亏损人民币213.8万元。

精密测试电子在公告中解释称，此次股权转让所得资金将用于补充营运资本和优化公司资产结构。此次股权转让符合公司实际经营和未来发展的需要，有利于公司整合资源，更好地完成战略布局。

这一举措也可以被视为准确衡量今年第三季度净利润同比下降以及今年以来净利润增长放缓的电子反应的措施之一。

此外，精密测试电子公司正在加大研发力度，推动公司向半导体和新能源测试领域转型。

精密测试电子在2019年半年度报告中表示，报告期内，公司在巩固显示测试领域业务优势的同时，继续在半导体和新能源行业测试技术和产品上取得进一步突破，力争尽快在显示、半导体和新能源三个领域形成齐飞。

2018年，R&D精密测量电子费用为1.72亿元，同比增长47.11%，R&D费用占收入的12.40%。2019年前三季度，R&D精密测量电子费用为2.02亿元，同比增长104.26%，R&D费用占收入的14.05%。R&D的进步和成就将决定精密电子在半导体和新能源测试领域的业务发展，也将决定精密电子的净利润能否重新进入增长轨道。(思考金融产生了)■