房企融资“多棱镜”：美元债和永续债不是主流

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今年以来，整体融资环境严峻，一些房地产企业选择通过美元债务和永久债务融资。易居研究院智库中心研究主任严跃进在接受《证券日报》采访时表示，房地产市场不景气时，企业担心资金链断裂。虽然发行美元债券和永久债券并不是房企的主流，但永久债券并不构成债务压力，而且具有持续的现金流，确实可以为房企提供资金。

12月，住房企业继续密集发行美元融资计划。尽管各种政策收紧，住房企业的美元融资额仍创下新纪录。

据中原地产研究中心统计，在11月份每月融资50多亿美元的基础上，12月3日嘉园国际共发行了6750万美元的票据，利率为13.75%。12月4日，融信中国(香港股票03301)控股有限公司宣布发行2023年到期的8.10%优先票据3.24亿美元；同一天，益德国际(香港股票01396)控股有限公司发布公告，披露拟发行年利率至少为14%的美元优先无担保票据；同一天，利高房地产集团有限公司宣布计划发行本金总额为2.5亿美元的优先票据，从12月10日(含当日)起，年利率为11.5%。

中原地产首席分析师张大伟在接受《证券日报》采访时表示，总体来看，房地产行业资金短缺，房地产企业抓住了这个机会，发行了大量美元债券。房地产企业的美元债务将在2019年创下新纪录，这已成定局。然而，由于配额限制，美元债务很难成为住房企业的主要资金来源。

美元债务的井喷缓解了部分企业的融资压力。张大伟表示，与累计数据相比，今年1月至11月，房地产企业海外发行美元融资总额超过650亿美元，同比增长近50%。然而，其融资成本差别很大，从6%到15%不等。然而，9月初，龙湖还以仅4%的成本释放了大量美元融资。

有人认为，舆论夸大了房企的融资困难。虽然各种控制政策都很严格，但正常的融资并没有收紧。因此，总体而言，大多数企业的融资成本仍然稳定。“目前，信托和海外融资都是标准化的，而不是完全暂停。对于中小型住房企业和高负债率住房企业，预计未来融资将非常困难，但对于大型企业，影响相对有限。”张大伟进一步指出。